一、 关于证券类与非证券类 NFT 的牌照申请要求
1、 关于 NFT 的分类：金融证券类与非金融证券类
香港对于 NFT 的监管思路也做出了符合自身实际情况的选择：香港认可金融化 NFT
的存在，将 NFT 宏观地分成了金融证券类 NFT 和非金融证券类（纯数字艺术品） NFT 两部分（详细分类标准尚未出台）。
2022 年 6 月，香港证券及期货事务监察委员会（香港证监会， SFC）就已经注意到
了 NFT 的风险，以《提醒投资者注意与不可替代代币相关的风险》 为标题在官方网站上发布了风险提示公告。香港证监会表示，与其他虚拟资产一样， NFT 面临更高的风险，包括二级市场流动性差、波动性、定价不透明、黑客攻击和欺诈。投资者应注意这些风险，如果无法充分了解并承担潜在损失，则不应投资 NFT。香港证监会将根据 NFT 的实质特征和功能，来判断其是否属于“证券”或“集体投资计划”的定义。如果 NFT 具有金融化特征，那么香港证监会将对其进行相应的监管，以保护投资者和维护市场秩序。
2、 如何判断 NFT 的属性是金融证券类还是非金融证券类
香港证监会在上述公告提出了如下判断标准：
1） 如果 NFT 是收藏品的真实数字表示，则其相关的活动不属于香港证监会的监管
范围，即不属于金融证券类 NFT。
2） 如果 NFT 构成集资权益，则营销或分发 NFT 可能构成受监管活动，除非适用豁
免，否则无论在香港或以香港投资者为对象，从事受监管活动的各方均须获得证监会的牌照。
3） 如果有关 NFT 的安排涉及向香港公众提出参与集资[1]的要约，也可能触发《证
券及期货条例》下的授权要求。因此，按照现行规定，如 NFT 并非属于“证券类” 定义， 则不需要向香港证监会申请证券类牌照。
二、 关于虚拟资产服务的 NFT 牌照申请
2022 年 12 月 7 日，香港立法会通过了《 2022 年打击洗钱及恐怖分子资金筹集
条例》的最新修订（ 2022 修订条例），自 2023 年 6 月 1 日起，香港将实施全新的虚拟资产服务提供商发牌制度（ VASP 制度）。
1、 如何判断 NFT 是否属于虚拟资产
1） 根据《 2022 修订条例》 及 VASP 指引， “虚拟资产” 指的是：
（ 1） 符合以下说明的加密保护数字形式的价值表示：
A. 以计算单位或经济价值的储存形式表述；
B. 符合以下其中一项：
a. 作为或拟作为公众接受的交易媒介，用于一个或多于一个以下目的：（ I）为货品
或服务付款；(II) 清偿债务；(III) 投资；或
b. 提供权利、资格或途径，对以下事宜进行投票：任何加密保护数字形式价值的相
关事务的管理、运作或管治，或任何适用于加密保护数字形式价值的安排的条款的改变；
C. 可透过电子方式转移、储存或买卖；及
D. 具备 SFC 不时于宪报刊登公告订明的其他特征；
（2）根据香港财经事务及库务局以宪报刊登公告的形式订明为虚拟资产的数字形
式价值表示。
2）根据《 2022 修订条例》，以下项目并不属于“虚拟资产” ：
（ 1）由中央银行、执行中央银行职能的实体发行，或由中央银行授权的实体代中
央银行发行的数字貨幣（ CBDC）；
（ 2）有限用途数字代币（ 在性质上不可转让、不可交换且不可替代， 例如礼品卡、
用于客户忠诚度奖励计划的积分和电子支付服务）；
（ 3） 储值支付工具（受《支付系统及储值支付工具条例》 监管）；
（ 4） 证券或期货合约（证券代币受《证券及期货条例》监管）。
2、 如何判断是否属于虚拟资产服务
根据《 2022 修订条例》附表 3B 及 VASP 指引，虚拟资产服务被定义为经营虚拟资产的交易所：
（1） 透过电子设施方式，提供符合以下说明的服务：
A. 该项服务：
a. 买卖虚拟资产的要约，经常以某种方式被提出或接受，而以该种方式提出或接受
该等要约，形成具约束力的交易，或导致具约束力的交易产生；或
b. 人与人之间经常互相介绍或辨识，以期洽商或完成虚拟资产的买卖，或经常在有
他们将会以某种方式洽商或完成虚拟资产的买卖的合理期望的情况下互相介绍或辨识，而以该种方式洽商或完成该等买卖，形成具约束力的交易，或导致具约束力的交易产生；及
B. 在该项服务中，客户款项或客户虚拟资产由提供该项服务的人直接或间接管有；
及
（2） 平台运营者向其客户提供的任何在平台以外进行的虚拟资产交易活动和附带
服务。因此， 如果交易的 NFT 不属于 VASP 定义下的虚拟资产， 则无需申请 VASP 牌照，且《2022 修订条例》仅适用于中心化的虚拟资产交易所， 而不直接或间接管有客户资产的交易所暂时不在现有 VASP 牌照的管辖范围内。
综上所述， 金融证券类的 NFT、 属于虚拟资产定义范围内的 NFT 均须申请牌照， 除
此之外的非证券类属性、数字艺术品等非虚拟资产则无需申请证券类牌照或 VASP
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