Dragonfly合伙人：为何现在的新公链从一诞生就伴随着骂声？
作者：Haseeb，Dragonfly管理合伙人；翻译：@金色财经xz
我曾常告诫创业者：你的项目上线后得到的反馈不会是憎恶，而是漠然。在默认状态下，没人关心你的新公链。
但现在我必须停止这种说法。Monad本周刚刚上线，我却从未见过哪个新推出的Blockchain遭受如此多的恶意。我专业从事加密领域投资已逾七年。在2023年之前，几乎所有我见过的新上线公链得到的反馈要么是热情要么是冷漠。但如今，新公链从诞生之初就伴随着铺天盖地的骂声。像Monad、Tempo、MegaETH这类项目甚至在主网上线前就遭遇大量言论攻击——这确实是一种新现象。
我一直在试图搞明白：为何这种现象会在如今发生？它又揭示了怎样的市场心理？1、疗法比疾病更糟
事先声明：这将是你读过的指标最少的Blockchain估值文章。我没有任何花哨的指标或图表向你推销。相反，我将反驳加密推特圈的时代思潮——过去几年里，我一直站在其对立面。
2024年时，我感觉自己对抗的是金融虚无主义。这种观点认为所有资产都无关紧要，归根结底都是 meme，我们构建的一切本质上一文不值。
庆幸的是，这种氛围已消散。我们打破了那个魔咒。
但现在的时代思潮我称之为金融犬儒主义：好吧，也许有些东西确有价值，或许不全是 meme，但它们被严重高估了，华尔街发现真相只是时间问题。并非所有公链都毫无价值，但它们可能只值当前交易价的 1/5到 1/10（你见过这些市盈率吗？），所以你最好拼命祈祷华尔街别揭穿我们的虚张声势，否则一切将灰飞烟灭。
如今许多看涨的分析师试图构建乐观的一层网络估值模型，抬高市盈率、毛利率、现金流折现，试图对抗这种情绪。
去年底，Solana自豪地采用 REV作为最终能证明其估值合理的指标。他们骄傲地宣布：我们——且只有我们——不再对华尔街虚张声势了！
然而，就在 REV被采纳后，它几乎立刻断崖式下跌（不过值得注意的是，SOL的表现比 REV要好）。
当这根代表净利润的灰线首次脱离零点时，亚马逊已经成立了22年。在此之前的每一年，都有专栏评论、批评者和做空者声称亚马逊是永不盈利的庞氏*骗*局。
而Ethereum刚刚满10岁。这是亚马逊股票头十年的表现：
金融资产渴望自由。它们渴望开放。它们渴望互联互通。加密技术将金融资产转化为文件格式，使发送美元或股票变得像发送PDF一样简单。它让万物得以相互对话，实现全天候、全球化、互联互通的开放生态。
开放终将胜出。 这是我从互联网时代学到的核心法则。既得利益者会抵抗，政府会虚张声势，但最终他们将在这种技术带来的普及性、创造力和极致效率面前屈服。正如互联网重塑所有行业那样，Blockchain将以同样趋势吞噬整个金融与货币体系。
是的——只要时间足够——全部吞噬。
有句老话：人们总是高估两年内的变化，却低估十年内的变革。
若你相信指数增长，若你将视线充分拉远，一切便仍显廉价。每日都有持有者比抛售者和否定者坚持得更久——这应让你保持谦逊。大资本的时间视野远比加密推特上的波段交易者让你相信的要长远。历史教训让大资本学会不逆势对抗重大技术变革。还记得最初让你买入ETH或SOL的那个宏大故事吗？大资本依然相信那个故事，且从未停止。
那么，我的核心论点是什么？
我主张：将市盈率应用于智能合约公链（即当前所称的"收入元叙事"），实则是对指数增长的放弃。这意味着你已将这个行业划归线性增长的范式，意味着你相信链上3000万日活用户和不足M2货币总量1%的规模已是终点——加密世界只是万千行业之一，是边缘配角。它并未胜出，也非必然。
更重要的是，我呼吁人们成为它的信仰者。不仅是信仰者，更是长期信仰者。
我坚信这场指数级变革将超越你此生参与的任何事业。这就是属于你的"电商革命"。当你年老回首时，会向子孙诉说——我亲历了这场巨变。并非所有人都相信社会体系可能重构，不相信我们集体拥有的去中心化计算机上运行的程序能彻底改变货币与金融。
但它确实发生了。它改变了世界。
而你，曾是其中一员。