从“谁给钱给谁”到“只给对的人”：下一代 Launchpad 要重新洗牌
前言
*I*C*O又回来了，各种Launchpad蜂拥而至想分一杯羹。
10月份，Coinbase收购了Echo，并于本月初推出了其Tokens销售平台；9月份，Kraken与Legion达成合作。与此同时，Binance与Buildlpad关系密切，而PumpFun则正尝试通过Spotlight发行实用型Tokens。
这些进展正值投资者对*I*C*O的兴趣和信任度回暖之际。
UmbraPrivacy在MetaDAO上以75万美元的募资目标最终募集了1.56亿美元，而Yieldbasis在Legion 上线不到一天就超额认购了98倍。AriaProtocol在Buildpad上被超额认购了20倍，吸引了超过3万名用户参与。
随着*I*C*O开始以数倍于发行价的价格筹集资金，过滤噪音就显得尤为重要。
在我们此前的一篇文章《Crypto领域的资本形成》中，Saurabh阐述了Crypto领域的资本形成是如何演变的。他探讨了诸如 FlyingTulip 的投资模式和MetaDAO的*I*C*O等新型融资架构如何试图解决团队、投资者和用户之间潜在的利益冲突。每一种新模式都声称能够更好地平衡各方利益。
虽然这些模式的成功与否还有待检验，但我们看到各个 Launchpad 正在尝试以不同的方式解决投资者、用户和团队之间的矛盾。他们通过允许项目方在公开Tokens销售中自主选择投资人，来实现投资者名册（CapTable）的精选。
在今天的文章中，我将带大家了解投资者筛选发生的原因和方式。从先到先得到精选持币人
2017年至2019年间，*I*C*O投资大多采用先到先得的模式，投资者蜂拥而至，试图以较低的估值入场，通常是为了在项目启动初期快速获利。对300多个*I*C*O项目的研究数据显示，30%的投资者在项目启动后的第一个月就退出了。
这使得资本重新回流*I*C*O投资，项目认购额远超预期。
新一代Launchpad同时也在着力打造一个与项目长期愿景一致的投资社区。
Coinbase收购Echo后，宣布推出自己的Tokens销售平台，并着重强调根据用户与平台的契合度进行筛选。目前，他们通过追踪用户的Tokens出售模式来实现这一点。在销售开始后30天内出售Tokens的用户将获得较低的分配额度，更多契合度指标也将很快公布。
下一代Launchpad
目前，Legion、Buildlpad、MetaDAO和Kaito等平台正在涌现，成为新型 Launchpad的代表。第一步是对*I*C*O项目进行审核，以确保投资者对 Launchpad平台的信任；下一步则是审核参与的投资者，以确保资金分配符合项目标准。
Legion秉持以绩效为导向的分配理念，提供最全面的社区成员排名系统。该平台已成功完成17次Tokens发行，最近一次Tokens发行的超额认购率高达约100倍。
为了确保Tokens在超额认购的销售中能够到达合适的人手中，每个参与者都会被分配一个Legion分数，该分数综合考量了他们在跨协议的链上历史记录和活动、开发者资质（例如GitHub贡献）、社会影响力、网络覆盖范围以及关于他们打算对项目做出的贡献的定性陈述。
在Legion上推出产品的创始人可以选择分配权重指标，例如开发者参与度、社交影响力、KOL（关键意见领袖）参与度或社区教育贡献，并相应地分配权重。
Kaito 则采取了一种更具针对性的方法，将部分份额分配给积极参与Twitter讨论的“发言者”。参与度会根据用户的投票信誉和发言影响力、质押的$KAITO 数量以及创世NFT的稀有度进行加权分配。项目方可以从这些优先支持者类型中进行选择。
Kaito的模式能够帮助项目吸引有影响力的社交媒体参与者作为早期投资者。这种策略对于极度依赖初期曝光的项目尤其有用。
Buidlpad的核心理念是基于资金的分配。用户质押的资金越多，参与Tokens销售获得的Tokens就越多。然而，这也使得只有拥有资金的钱包才能参与。
为了平衡这种以资本为基础的体系，Buidlpad引入了“团队系统”，通过内容创作、教育推广、社交推广等社区行为给予排行榜积分和额外奖励。
在这四家Launchpad ，MetaDAO最为独特。通过MetaDAO*I*C*O 募集的资金被置于链上金库，并采用一种名为Futarchy的市场化治理机制。Futarchy本质上是底层Tokens的期货交易，但其交易依据是治理决策而非价格。
所有筹集的资金都存放在链上金库中，每一笔支出都由条件市场进行验证。团队必须提出资金使用计划，Tokens持有者则押注这些行动是否能创造价值。只有当市场达成一致时，交易才能完成。
MetaDAO*I*C*O的投资者参与无需许可且完全开放，每位投资者都会根据其投入的资金获得相应的Tokens分配。然而，Tokens持有者的社区建设和利益一致性是在*I*C*O结束后进行的。每个提案在Futarchy中都是一个市场，交易者可以在提案通过时出售Tokens，也可以购买更多。因此，Tokens持有者群体会根据最终决策而形成。
虽然本文重点讨论了精选分配方案，但从项目方的角度来看，在决定启动*I*C*O之前，还有许多其他因素需要考虑，例如项目筛选标准、创始人的灵活性、平台费用和上线后的支持。以下对比表格可以帮助你一目了然地了解所有这些因素。
Web3可以通过基于可验证信誉系统的激励机制，将用户、交易者和贡献者聚集在一起。如果没有相应的机制来剔除不良行为者或吸引合适的参与者，大部分社区Tokens销售仍将处于不成熟阶段，充斥着既有信徒也有非信徒的混杂群体。目前的 Launchpad 为团队提供了一个改进Tokens经济体系并迈出正确第一步的机会。
项目需要一些工具来识别生态系统中的合适用户，并奖励他们做出的实际贡献。这包括具有影响力且背后拥有活跃社区的用户，也包括为他人创造实用应用和体验的创始人或建设者。这些用户群体在推动生态系统发展方面发挥着重要作用，应该激励他们长期留存。
如果目前的势头能够保持下去，下一代 Launchpad 或许能够帮助解决Crypto领域的社区启动问题，而空投一直未能解决这个问题。