1011一觉醒来发现持仓被自动强平？解析永续合约ADL机制
按：10月11日的加密闪崩行情，人们已经研究了很多触发因素。但不管其是什么，在最后的平仓步骤，很多用户会发现自己的仓位还没到强平线突然就被交易所自动强平了。这就涉及到永续合约的“自动减仓”（ADL，Auto-Deleveraging）机制。下面是一篇介绍ADL的好文章。来自AmbientFinance创始人DougColkitt，金色财经编译。
1、很多人一觉醒来发现自己的持仓被平仓，不禁好奇“自动减仓”（ADL，Auto-Deleveraging）到底是什么意思。这里简单介绍一下。什么是自动减仓？它是如何运作的？它为什么存在？
5、在此过程中，BTC的价格波动过大，一些参与者损失了所有资金。此时，他们会被踢出（“清算”）。记住，只有当空头有钱可亏时，多头才能盈利（反之亦然）。所以，没钱就意味着你不能再继续玩了。
6、并且，每个空头都必须与一个有偿付能力的多头完全平衡。如果系统中的多头已经没有资金可损失，那么根据定义，这意味着另一方的空头也已经没有资金可获利。（反之亦然）
7、因此，
8、理想情况下，这一切都是通过正常的市场力量实现的。只要我们能以公平的市场价格找到愿意购买的买家，就无需强迫任何人做任何事情。在正常的清算过程中，清算过程会使用与普通永续合约市场交易相同的订单簿。
9、在一个健康、流动性强的永续合约市场中，这应该没问题。被清算的多头会被卖入订单簿。订单簿中的最佳买入价会成交，然后该买入价会取代原来的多头，成为系统中新的多头，并产生新的现金来补充多头。这样一来，双方都很高兴。
10、但有时账簿上的流动性确实不够。或者至少没有足够的流动性来填补交易，避免原有仓位的亏损超过剩余资金。这将是一个问题，因为这意味着没有足够的现金分配给其他人。
12、通常情况下，随着时间的推移，金库往往会获得相当可观的利润，因为它有机会以大幅折扣买入，并在高点卖出。例如，
16、
17、通常情况下，ADL系统会根据以下因素选择盈利方仓位进行平仓：1）最大利润；2）杠杆；3）规模。也就是说，规模最大、盈利能力最强的“鲸鱼”会优先被送回家。
20、
21、自动减仓有点像《楚门的世界》的结尾。永续合约市场构建了非常漂亮的标的现货模拟，但最终一切都只是想象。大多数时候我们不需要思考……但有时我们会触及模拟的边缘。