博弈RWA赛道：ETH与SOL谁更值得信赖？
作者：张烽
随着稳定币正式纳入美国监管框架，一个融合“稳定币×RWA×ETF×DeFi”的多维金融新叙事正在崛起。在这场跨链金融的深刻演进中，核心焦点已不再是Bitcoin或Meme币，而是Ethereum与Solana之间展开的新旧秩序之争。
目前来看，Ethereum凭借其在政策监管上的先发优势、深厚的机构根基以及作为“链上国债”的定位，在承载高价值RWA方面展现出更高的确定性。而Solana则以其技术效率和活跃的消费级生态，在增长速度和特定应用场景上构成了强劲的挑战。两条公链在技术架构、合规策略、扩展路径乃至价值根基上存在本质差异，它们在RWA赛道上的竞争可能刚刚开始。
综合来看，ETH和SOL在RWA赛道并非简单的“你死我活”的替代关系，而更像是分层与互补。
ETH：确定性更高的“金融底层”。如果你寻找的是在政策合规、机构采纳和资产安全方面最稳固、确定性最高的选择，那么Ethereum是当前毋庸置疑的首选。它正在成为传统金融资产上链的“制度性主轴”。
SOL：潜力巨大的“增长引擎”。Solana则以惊人的增长速度（RWA总值年增率逾200%）和卓越的技术效率，展现了其在成本敏感型和高速消费级应用领域的巨大潜力。它更像是一个“短期爆发器”。五、机构资金的不同偏好配置逻辑
在资本层面，Ethereum和Solana呈现出迥异的资金流向和机构偏好。ETH方面，多家美国上市公司开始大规模建立Ethereum资产金库。2025年7月，GameSquare宣布将其数字资产金库授权上调至2.5亿美元，并新增持8，351枚ETH。SharpLinkGaming本月累计增持19，084枚ETH，总持仓达34万枚，市值超12亿美元。这些机构将ETH视为“链上国债+优质资产底层+现货ETF准入的制度型标的”，反映出其对于Ethereum在传统金融体系中地位的认可。
SOL则吸引了不同类型的资本。上市公司DeFiDevelopmentCorp宣布增持141，383枚SOL，总持仓逼近100万枚。SOL财库公司Upexi以1，770万美元买入10万枚SOL，总持仓达182万枚，浮盈已超5，800万美元。这些资本更看重SOL的“可交易资产+用户增长指标+叙事载体”三重属性，关注点在于生态活跃度、交易深度及“链上故事”的消费属性，而非技术细节。六、互补共存还是赢家通吃？
展望未来，ETH和SOL在RWA赛道的发展前景并非简单的零和游戏。对Ethereum而言，其发展前景与现货ETF的进展和RWA规模的扩张紧密相连。灰度、VanEck等机构正在加速推进Ethereum现货ETF产品的筹备。一旦获批，将为Ethereum打开传统资本进入的闸门。
Solana则可能通过ETF产品差异化寻求突破。BitwiseCEOHunterHorsley指出，Solana可能在staking-ETF格式中超越Ethereum，因为SOL的解除质押期限明显更短——这对于需要快速处理创建和赎回的基金至关重要。这种技术差异可能成为Solana的独特优势。
未来，我们在在做出任何判断或决策时，可能需要密切关注以下几个动态。一是监管政策的细微变化，任何关于证券Tokens定义、稳定币储备或跨链合规的新规，都可能改变竞争格局。二是关键机构的站队，关注如贝莱德、富达等传统金融巨头未来新的RWA产品会选择在哪个链上发行。三是技术瓶颈的突破，观察Ethereum的Layer2网络能否在降低费用的同时保障安全，以及Solana网络能否持续保持稳定而不出现中断。
从更广阔的视角看，RWA市场本身仍处于早期发展阶段，足够容纳多条公链共同成长。Ethereum和Solana很可能形成互补共存而非替代关系，各自服务不同的资产类别和用户群体。