从狂热到理性：2025 年加密投资的价值转变
作者：PrathikDesai，来源：TokenDispatch
随着我们度过2025年的三个季度时，我想现在是时候回顾一下资金是如何流入加密生态系统的。
虽然 2024年有大量资金涌入第1层和第2层的项目、开发者工具和人工智能产品，但今年的资金主要用于支持支付和企业级基础设施。
去年追逐所有热门创意的基金如今变得更加挑剔，专注于少数几个特定领域。结果就是交易数量减少，资金却更丰厚，风险投资市场似乎也更加清晰地看到了Crypto领域的价值所在。
尽管至9月份的九个月内，总体融资额同比下降，但数据告诉我们，对于在这一领域构建的项目来说，这可能并不是一个糟糕的信号。
好了，现在让我们进入正题。
今年的资金流动显示，融资阶段也在升级。
种子轮和A轮的占比下降，而后期阶段的融资占比增加。大约57%的资金投入到加密项目的早期阶段（种子轮和A轮），而2024年前九个月这一比例为80%。
这表明投资者正在将风险从创意阶段转向执行阶段。
这一切传递了几个关键信息。
首先，资本结构正倾向于更少但更深入的主导投资者。这在成熟行业中经常可见。随着行业在其生命周期中积累实验经验，会出现更审慎和计算的投资。这为生态系统带来了结构性，有助于后期项目，但却几乎没有给新进入者留下小额资金的空间。
其次，价格发现从炒作周期转向基于指标的波动。投资者现在在看到利润时才会下注，而不是追逐炒作。
第三，速度放缓。获得资助的新实验越来越少，这意味着在新领域测试市场需求的创新也越来越少。新产品仍将出现，但更有可能来自老牌企业或自力更生的项目，例如Aster（BNB链）和Hyperliquid（非风险投资项目）。
这种新方法会奖励一些有意义的指标，例如创收能力和企业级的叙事能力。它还能通过凸显创意的脆弱性来揭示乐观偏见。总体而言，风险投资市场规模缩小后将变得更加稳定。
我们或许希望恢复2024年的某些方面，如投资在各阶段更均匀分布，中间部分更厚实。但在此之前，我们必须接受更少的投资、更大资金的现状。