TGE是否会成为Blockchain的终结？
作者：YohanYun，来源：Cointelegraph，编译：Shaw金色财经
Tokens生成事件（TGE）越来越多地受到批评，被认为是Crypto创始人套现离场的手段，导致留下几乎毫无实际活动的Blockchain。
许多项目通常在发行初期流通量稀少，估值过高，这使得真正的支持者几乎无法获得可持续的回报。业内人士认为，低流通量和自动做市商(AMM)能暂时维持价格，但一旦解锁期开始，抛售压力通常会压垮市场。
一些Tokens在发行时因炒作和稀缺而价格飙升，但大多数Tokens随着供应量的增加而逐渐下跌。
Crypto管理平台Glider联合创始人BrianHuang表示：“这是一个永无止境的循环。一条新链变得无关紧要，人才离开，留下来的人只能眼睁睁看着这条链靠做市商和AMM支撑着。”
核心贡献者的APT解锁量突破1亿枚。来源：DefiLlama
BlockchainCapital的投资者SterlingCampbell承认，有些创始人将Tokens发行视为捞钱的手段，但他认为问题更为复杂。
Campbell表示：“还有创始人精疲力竭、激励机制不一致，以及在某些情况下，残酷地意识到产品与市场不匹配。”
“这种动态与其说是个人恶意，不如说是一个让提前退出变得容易的制度。”
Messari的研究人员报告称，Tokens归属对Tokens的表现至关重要。对150种主要Tokens的分析发现，内部人员持有比例较高的Tokens在2024年的表现较差。
Hyperliquid的崛起使HYPE跻身市值前15位Crypto之列。来源：CoinGecko
新Blockchain项目能持续吸引风险投资的原因尚不明确。Solana曾以其速度优势超越Ethereum为由，证明其上线的合理性，但如今大多数新出现的Blockchain的性能都处于相似水平。因此，投资者可能会倾向于拥有成熟用户群的网络。与此同时，随着Stripe和Robinhood等企业主导的Blockchain进入市场，且自带庞大的用户基础，竞争也在不断加剧。
Campbell说：“它们加快了Crypto的流通速度，并使其为普通用户所接受，但它们有可能削弱无需许可的网络精神。”
“Robinhood确实有可能利用我们过去10年建立的开源网络，抢走所有人的利益。”TGE和归属计划对长期支持者造成压力
当创始人在TGE后不久就退出一个价值数百万美元的项目时，情况尤其令人担忧，即使Tokens受到旨在分阶段限制内部人员出售的归属计划的约束。
社区中的一些人指出，归属条款是公开的，投资者在买入之前应该了解风险。
这些归属条款也给许多现代Blockchain的真正支持者带来了艰难的挑战。币安研究院2024年5月的一份报告估计，到2030年预计将解锁价值1550亿美元的Tokens。如果没有足够的需求来消化这些Tokens，持续释放供应可能会给市场带来持续的抛售压力。
Tokens发行时供应量较低，大部分Tokens将在2024年5月前锁定。来源：CoinMarketCapviaBinanceResearch
这种紧张局势凸显了TGE本身存在的更深层次的问题。TGE原本是作为融资机制而设计的，但如今却越来越多地演变成流动性事件，让内部人士获利，而生态系统却失去了其创始的守护者。
除非项目能够证明其推出后仍具有持久的使用价值，否则估值过高、过早退出和Blockchain逐渐没落的模式可能会持续下去。