下一轮Crypto周期的结构
作者：arndxt；来源：X，@arndxt_xo；编译：Shaw金色财经
最大的结构性启示是Crypto不会与宏观脱钩。
流动性轮换的时间和规模、美联储的利率走向以及机构采用模式将决定这一周期如何演变。
与2021年不同的是，即将到来的山寨币季节（如果真的出现）将会更加缓慢、更具选择性并且更侧重于机构。
如果美联储通过降息和发行债券来提供流动性，同时机构采用率不断提高，那么2026年可能成为自1999-2000年以来最重大的风险周期，Crypto将从中受益，尽管方式更加稳健，不会那么具有爆炸性。
银行贷款扩张（ISM指数>50）。
降息后货币市场基金资金外流。
美国国债发行长期债券，降低长期利率。
美元走弱缓解全球融资压力。
当这些因素解锁时，Crypto在经济周期后期通常会上涨，晚于股票和黄金。4.基准情形面临的风险
尽管存在这种乐观的流动性框架，但仍存在一些潜在风险：
长期利率上升（源于地缘政治压力）。
美元走强导致全球流动性收紧。
银行放贷疲软或信贷条件收紧。
流动性在货币市场基金中停滞，而非转向风险资产。
下一个周期将更多地由Crypto在全球资本市场的结构性整合来定义，而非投机性流动性冲击。
随着机构资金流入、审慎的风险承担以及政策驱动的流动性转变趋于一致，2026年可能标志着Crypto从繁荣到萧条的循环过渡到系统的相关性。