从CZ在香港的时代性发言看Web3下轮机会在哪里
前华人首富赵长鹏近日在香港大学和BitcoinAsia2025上的演讲，相信不少币圈小伙伴都看过了。从西雅图联邦法庭的被告席，到如今香港会场的主讲台，赵长鹏这一年的轨迹可谓跌宕起伏，他选择在这个时刻现身香港，就是精准踩中了香港加密监管的关键节点——《稳定币条例》正式落地，蚂蚁、京东等科技巨头都争先抢滩稳定币赛道。本文将深度总结赵长鹏在香港两次会议上的核心发言，串联香港“传统经验+制度创新”的背景，寻找传统金融与链上价值的桥梁，并探索Web3项目在未来可能的合规路径与下一轮机会。
二、稳定币能从“币圈工具”
升级成“金融基础设施”吗？
赵长鹏将稳定币称为“货币国际化的新载体”，认为稳定币会从避险资产转向全球支付与资本流动的基础设施。他认为美国政府深刻理解了稳定币对美元全球战略地位的价值，现在绝大多数的USDT用户都在美国境外，这本质上是美元影响力在全球的延伸。稳定币是底层货币全球化的工具，每个国家都应该拥有自己的稳定币产品。美国比较有意思的是，在颁布《天才法案》的时候，同时提议禁止央行的CryptoCBDC，这是因为美国已经有了USDT、USDC这些美元稳定币。对于我国来说，推动人民币或港元稳定币的发展，就可以为人民币提供一个新的Web3通道。虽然自由流通的Blockchain资产会挑战外汇管制，但是各国都在积极探索解决方案，香港也正在这个赛道上抢跑。
关于稳定币对外汇管制的挑战，目前我国境内是不允许稳定币交易，相关跨境资金流动依然受外汇管理法规限制。以《〈国家外汇管理局关于境内居民通过特殊目的公司境外投融资及返程投资外汇管理有关问题的通知》（即“37号文”）》为代表的制度，仍是境内个人或机构在涉外投资中处理资本与收益合法流回的主要合规路径。但是，我们认为，未来外管局或将考虑为稳定币在某些管制的特定场景下开放政策口子，中国不得不走这一步。这是回应国际竞争与数字经济的发展需求，避免在全球加密与支付赛道中被边缘化的重要一步。
三、DAT会成为传统资本
进入Web3的合规桥梁吗？
DAT（DigitalAssetTreasuryCompanies）是指将数字资产（主要是Crypto或稳定币、Token化的现实资产等）作为其资产负债表核心组成部分的上市或公开实体公司。它们通过发行股票、债券或类似工具募集资本，以获取加密资产敞口，从而为传统投资者提供一种间接参与数字资产市场的途径。赵长鹏对DAT模式持极为支持的态度，他认为传统股票市场比Crypto大太多了，这个圈子比币圈大多了，对于世界最大的经济体，绝大部分资产都被机构管理。目前，这些机构都没办法大规模直接持有Crypto，直至ETF的出现。但是现在DAT提供更多选择，对于不能直接购买比特的主体，比如上市公司、国企、央企，可以通过买股票而间接接触Crypto来入场，给庞大的传统资金开了一个进入Web3合规的口子。可以把DAT理解成一个通道、桥梁，连接传统金融和Web3。有更多的钱进来，这个市场的稳定性自然会更高。
赵长鹏建议，在DAT模式下虽然你采取的“strategy”策略可以很多样，从最简单的持有Bitcoin，到主动去做交易管理，甚至投资整个生态项目。但是简单的战略往往更稳妥：持仓清晰、交易简单、风险控制明确。因为在牛市的时候会面临很多诉讼。律师建议：如果strategy很清楚，加上找专业人士保驾护航，被起诉的可能性就会相对小很多。
四、“AI+Web3”：炒炒概念还是真能落地？
赵长鹏指出，目前市面上大多所谓“AI+Web3”项目只是炒概念，没有实际的作用。尽管现阶段二者的结合还未成熟，但绝不是概念，未来可期。他认为，可编程货币（programmablemoney）是一切的基础：如果货币本身可以编程、自动触发某些逻辑，可极大地扩展AI在支付与价值结算中的作用。AI的终极发展最后还是离不开Crypto，因为在支付环节，AI没有身份证，无法像人一样做KYC，必然会用Crypto和Blockchain进行支付。未来AI之间、AI和服务之间互相交互，有些是金融，有些是非金融。这种机器对机器的支付，可能会有海量高频次的互动和价值结算，特别对于非常小额微支付来说，用Crypto通过API来调用最方便高效，可能会引爆链上的交易量带来上千倍的增长。
而我们的人民币、美元、港币都是不可编程的，日前已有项目朝这个方向落地：9月Google推出AgentPaymentsProtocol（AP2），允许AIAgent使用如稳定币这样的可编程货币，在agent-to-agent（机器对机器）或agent-to-服务的场景中执行自动支付。最终实现这些真正的催化剂是AI自身的发展，AI算力需要天文数字的资金支持，这会促使AI行业拥抱Web3，比如通过Tokens化来融资，甚至走向更加开放和公共化的模型。当未来每个人可能都会有数百个AI代理，在后台完成各种任务，从而催生海量的微支付，这种模式在传统的金融模式下无法实现，但Web3可以轻松支持。这在法律上将会带来极大的挑战，首先，当AIagent错误交易、欺诈攻击、授权滥用发生时，谁来承担责任？协议设计方、agent所属实体还是用户？其次，关于监管／隐私合规要求中的突破口，例如交易审计、支付链条透明度、反*洗*钱(AML)、反恐怖融资(CFT)机制等是否被嵌入系统。最后，随着链上交易量可能暴增，网络安全、税务合规、跨境支付与数据主权问题也会被拉到台面上。
五、机构化与监管明晰：利好还是枷锁？
现在币圈常见的争论是：要不要国家和机构进场？极端去中心化派和“纯粹Bitcoin主义者”坚决反对。但赵长鹏在大会上的发言，却给出了完全不同的答案——这是好事。赵长鹏说得很直白：国家和大机构的参与，会带来资金、带来节点、带来可信度，更重要的是带来应用场景。一旦国家开始建立“国家级加密资产战略储备”，监管就不会缺位，规则会更清晰，市场会更稳定。2025年Bitcoin的走势，已经部分反映了这种趋势。年初大家都说阿联酋走得前卫，但现在美国明显加快了脚步。8月29日，赵长鹏看到美国商品期货交易委员会（CFTC）准备发布关于外国交易所（FBOT）注册的新规草案，以后非美国交易所，也有合规路径来让美国用户参与。他直接感叹自己曾经因为国家贸易保护主义入狱，但是自己是经济全球化倡导者。Blockchain技术可以轻松实现经济全球化，所以需要升级旧法律来跟上全球化的步伐。
美国在提速，香港也在《稳定币条例》落地后，通过立法、牌照和监管指引，力争把自己打造成合规“新高地”。渣打（香港）、Animoca、HKT联手成立Anchorpoint，申请稳定币发行牌照。这是一个信号：牌照和应用场景，会是下一轮竞争的主旋律。这意味着，加密行业不再只是小圈子的游戏，而是大机构、真资金的竞技场。有趣的是，川普次子埃里克·特朗普在BitcoinAsia2025压轴对谈中高调为Bitcoin站台，公开预测Bitcoin未来会涨至100万美元，并称赞中国在Crypto发展中的角色。与此同时，香港证监会一名高官和议员临时从演讲名单中撤出避免与埃里克互动，也从侧面证明了加密、地缘与政治的交织。在政治敏感度升高的当下，企业与个人的公共言论与市场推广都需更为谨慎、合规友好。
机构化意味着传统资金会大规模进入，加密行业不再是小圈子自娱自乐。有了监管，门槛虽然高，但资金进来了，整个市场的流动性、规模都会被放大。合规红线与商业速度又要怎么兼容呢？实践层面，香港当局已提醒市场：截至8月1日《稳定币条例》生效，尚无实体获牌照；并预计初批牌照或于2026年初迎来首批持牌机构。与此同时，HKMA强调申请者应“早申请、早沟通、准备充分”，谨慎沟通，避免制造不切实际的预期。所以对于Web3创业者来说，如果你想成功，就别想着“擦边”。机构资金需要审计、托管、KYC，不会投一个“黑箱”项目。如果还停留在“监管来了就跑路”的思路，那未来的增量市场就与你无关了。