Bitcoin熊市还是只是又一次回调？
来源：On-ChainMind，编译：Shaw金色财经
Bitcoin已从历史高位下跌12%，网上的议论纷纷暗示牛市可能已经结束。但这真的是崩盘的开始，还是Bitcoin波动历程中的又一次典型洗盘？
在本文中，我将把当前的市场结构与以往周期进行比较，并找出决定此次调整是良性还是更令人担忧的关键水平。
让我们开始吧。要点概览
历史背景揭示常态：Bitcoin当前12%的回调幅度与过去牛市周期中频繁出现的20%至40%的跌幅相比相形见绌，这表明这只是常规波动，而非趋势逆转。
关键支撑位值得关注：短期持有者实现价格（109,000美元）和移动平均线（200日移动平均线101,000美元，年移动平均线 93,000美元）等指标将决定牛市趋势是否持续。
投资者心态转变：将回调视为积累机会，可以将恐惧转化为策略，特别是对于长期持有者而言。
尚无投降迹象：诸如已实现产出利润比率（SOPR）等指标显示的是盈利而非亏损，表明持续的看涨结构。Bitcoin回调的背景分析
Bitcoin从12.4万美元的历史高位回落至今已有大约两周时间。人们自然会提出疑问：这只是短暂的停顿，还是更深层次收缩的开始？
为了说明具体情况，我们可以查看深度图，它可以测量当前价格相对于之前历史最高点的回撤情况。
2017年，在达到顶峰（箭头）之前，经历了多次30-40%的大幅回调。
尽管自2017年以来，Bitcoin已发展成为一种规模更大、更受机构认可的的资产，但波动性仍然是其固有特征。事实上，在本轮牛市期间，我们就已经见证了多次20%至30%的回调。
那么，再下跌30%会让我感到意外吗？一点也不。这将使价格跌至约87,000美元，这个水平虽然看似低迷，但在历史正常范围内。
从个人角度来看，这样的下跌对像我这样的净增持者来说可能是有利的。较低的价格创造了在有吸引力的水平增持更多Bitcoin的机会，而价格上涨则扩大了整体财富——在我看来，这两者都是好事。对于投资期限为5到10年的投资者来说，这些短期波动基本上无关紧要。我何时会转为看跌？
30%到40%的回调本身并非意味着看跌。历史经验表明，只有当跌幅超过这一水平时，市场才会进入长期熊市阶段，例如2018年的暴跌之后。那时，复苏可能需要2-3年才能达到新的历史新高。详见下文。
当价格在本轮牛市中在绿色成本带内交易时，它为我们提供了本轮周期中最佳的风险回报机会。
绿色成本带目前位于87,000美元左右的底部（有趣的是，这相当是30%的历史最高回撤），标志着最高风险/回报累积区域。虽然市场可能会在这个水平附近徘徊数月，但通常在最后一波抛售结束后，会迎来进一步的上涨势头。200日移动平均线
200日移动平均线（MA）是广受关注的技术指标，通常代表长期趋势支撑位。
当前200日均线：101,000美元。
在这一价位进行价格测试表明趋势有所停顿，但并不一定意味着市场走弱。
已实现产出利润比率（SOPR）衡量的是Tokens售价与购价之间的比率：
SOPR>1 （紫色）：Tokens处于盈利卖出状态。
SOPR<1 （粉色）：Tokens处于亏本出售状态，表明已投降。
即使SOPR呈下降趋势，但它也完全符合我们对当前市场阶段的预期。
目前，SOPR的7日移动平均线仍为正值，表明活跃投资者正在获利而非亏损。若出现深粉色信号加上365日均线的测试，则可能是市场潜在结构性疲软的警示。当前策略与心态
持有Bitcoin就要承担价格波动的风险。
Bitcoin的发展历程表明，耐心比反应更重要。在每个周期中，20%至40%的回调都是常态，虽然感觉很严重，但放长远来看只是小插曲。在一片网络狂热中下跌12%？这在情理之中。
虽然深度回调始终有可能，但与其忧心忡忡，不如关注关键的价格水平：
STH实现价格：心理支撑位为109,000美元
200日移动平均线：趋势确认点位为101,000美元
365日移动平均线：牛市/熊市分界线为93,000美元
持有这些头寸能保持看涨的完整性，尽管你会看到市场情绪的波动。从结构上看，看涨趋势依然未变，市场的整体格局也没有改变。回调只是上涨途中的正常现象，在有相反证据之前，趋势就是你的朋友。