为何Bitcoin再也不会跌破5万美元
来源：On-ChainMind，编译：Shaw金色财经
我越来越坚信一个观点：Bitcoin的价格再也不会跌到5万美元以下了。
在Bitcoin分析领域，预测下一个狂热高峰总是占据头条。但很少有人停下来思考一个更实际——也可以说更有用——的问题：从现在起最糟糕的情况会怎样？
在本文中，我将探讨5个不同的视角——涵盖技术、概率和链上——它们都指向到一个惊人的结论：Bitcoin极不可能再次跌破5万美元。
这是一个大胆的断言，我很乐意自己是错的。但当数据如此有说服力时，我很难忽视它。
让我们开始吧。要点概览
技术基准：长期移动平均线和对数模型为Bitcoin的价格走势提供了上升的支撑位。
概率和链上洞察：统计偏差和持有者行为在过去已经确定了可靠的熊市底部。
周期动态：分析历史上的最大回撤和峰值预测，能够预判未来熊市中的最坏情况。
长期观点：持续的采用以及法币的贬值确保了Bitcoin的增长轨迹在足够长的时间跨度内保持上升态势。200周移动平均线：久经考验的基础
在确定风险资产的可靠支撑位时，很少有指标能像200周移动平均线(200WMA)那样备受推崇。
它代表过去200周（将近4年）的平均收盘价。
在股票市场中，长期以来人们一直将其视为最后的防线，表明深度调整往往在此触底。
对于Bitcoin来说，尽管其交易历史较短，但它也发挥了同样的作用。
可视化图表：200周移动平均线（MA）在Bitcoin的价格走势下方呈现出一条平滑的、向上倾斜的曲线。
中心增长线：91,000美元。上限：214,000美元。下限：44,000美元。
目前，这些区间带的中心趋势线位于约91,000美元附近，并且无论市场处于何种周期，这一趋势都在持续上涨。更重要的是，如今的下限“支撑位”约为44,000美元。按照目前的增长速度，在大约4个月内，这一支撑位将升至50,000美元以上，并且有可能从此不再回落。
有两种力量支撑着这一模式：
采用率持续上升：用户基础、企业财库以及机构投资组合都在不断扩大。
货币贬值持续存在：通货膨胀和货币扩张提升了Bitcoin等稀缺资产的名义价值。
这些结构性驱动因素共同作用意味着，即便Bitcoin“最坏情况”下的长期估值也会呈上升趋势。而且随着时间的推移，尽管这些区间可能会因市场成熟而略微收窄，但底部仍将不可阻挡地持续抬升。
但这并非一厢情愿的想法——而是基于回归分析得出的结论。无需深究复杂的数学原理，关键在于：尽管Bitcoin每年三位数的惊人回报率正在自然放缓，但模型仍表明其可持续增长率在20%至50%之间。Z分数概率波：重点关注统计极值
技术分析通常看起来是描述性的，但也有统计方法可以评估Bitcoin价格相对于其历史的走势。最有效的工具之一是Z分数概率波模型。
它本质上提供了一种统计指标，用于衡量Bitcoin价格相对于其历史常态的极端程度。Z分数以标准差为单位计算与平均值的偏差：Z分数为-2表示价格低于平均值两个标准差，这在正态分布中是罕见事件，发生概率约为2.3%。
在过去的周期中，熊市低点通常对应于-2标准差线，偶尔在极端恐慌时刻（如2022年FTX崩盘）会触及-3标准差线。
如今，-2偏差值接近64,000美元。
更极端的-3偏差值徘徊在45,000美元左右。
这在直觉上也说得通：随着长期持有者将成本基础定得越来越高，价格长时间低于这一成本基础的可能性也就越来越小。周期峰值与回撤：预测最坏情况
为了检验我们目前的论点，让我们试着考虑周期顶部可能的位置，然后从那里预测最坏的情况。
我的一个综合指标被称为“周期顶部线”，它整合了6个不同的链上指标，这些指标在历史上都曾标记出Bitcoin的狂热峰值。虽然没有模型是完美的，但它们的合并平均值表明，此轮周期的顶部可能在约211,000美元左右。
因此，如果Bitcoin价格达到211,000美元的峰值，然后下跌75% ，隐含的底部价格约为52,000美元。这与我们评测过的其他模型的预测结果非常接近。
然而，由于BitcoinETF的兴起和持有Bitcoin的公司数量不断增加，许多人声称“这一次有所不同”，但在这种周期性行为被彻底打破之前，我们必须假设它将以类似的方式再次出现。
无论你持何种立场，信息都很明确：即便在严峻的熊市中，结构性支撑也表明Bitcoin不会再跌至5万美元以下。而且牛市持续的时间越长，底部就会抬升得越高，有可能会升至7万至8万美元区间。
这重新定义了我的观点：投资组合缩水75%听起来很糟糕，但若从更高的峰值来看，它仍处于相当高的水平。为何底部比顶部更容易预测
Bitcoin分析的一个悖论是，底部比顶部更容易预测。
市场顶部的形成是由难以预测的因素推动的：害怕错过（FOMO）、新闻周期、流动性冲击以及过度投机。
然而支撑位是由结构性现实所决定的：长期持有者的操作行为、关键移动平均线、统计基线以及采用曲线。
这就是为什么在我看来，估算Bitcoin的底部往往比猜测顶部在哪里更切合实际。
如今，我们不难看出，5万美元并非只是一个整数，它代表着多个独立信号的交汇点，这些信号都指向同一个信息：Bitcoin的结构性底部正在永久性地上移。
因此，尽管市场的喧嚣总是会诱惑我们过度关注下一次的价格波动，但更重要的事实是，Bitcoin价格低于5万美元的情况很可能已成为历史，而非未来。