预测市场简史：从博彩到预测机器
原文作者：BennyAttar
编译：LlamaC
「推荐寄语：主要介绍了预测市场的发展历程、工作原理以及与传统民调相比的优势，并通过2024年美国总统大选的例子展示了预测市场在实际预测中的成功应用」11月4日
现在是2024年11月4日。美国总统大选只剩下一天。民调、历史模型和专家们一致认为这场选举将异常胶着。著名政治预测家NateSilver今早进行了80,000次模拟，并宣布卡马拉·哈里斯仅以12票险胜唐纳德·特朗普，仅有0.0015%的优势。然而，第二天的实际结果却是，最终的获胜者以压倒性优势获胜。但专家们计算得出绝无可能会发生这种情况！谁能预见这一切？
事实是，就在同一天，两大预测市场Polymarket和Kalshi都给出了唐纳德·特朗普赢得大选约60%的概率。最终结果与这一概率相符，特朗普赢得了所有七个摇摆州和普选票。
在那之前，预测市场一直被认为是赌博、肮脏且不受监管的对冲产品。然而，它们在准确预测总统大选中的成功，让全世界看到了它们的真正价值：预测机器。我们是如何走到这一步的？它们为什么真的有效？
预测市场是针对现实世界事件的市场。交易者可以选择押注于二元结果，比如“唐纳德·特朗普”或“卡马拉·哈里斯”。每个选项（称为合约）的价格与当时他们获胜的概率成正比。例如，唐纳德·特朗普的0.62美元合约就相当于他有62%的获胜概率。最终获胜的合约将获得一美元的全额支付，其它所有合约的成本总和则成为利润。像任何市场一样，合约价格由供需因素决定，类似于股票市场。当交易者在某个合约中发现信息优势时，他们会买入该合约，价格也会随之上涨。
谷歌内部预测市场的市场准确性（DanSchwarz）)博彩
除了企业环境之外，预测市场在其他几个领域也取得了显著成功。值得注意的是，DARPA和CIA选择利用预测市场来提升美国的情报能力。运营人员、政策专家和特工会在内部市场上对未来事件的可能性进行下注，以便为战略情报做准备并进行量化。在国会以“恐怖主义赌博场所”为由叫停之前，这一方法展现出了高度成功的前景和强大的情报收集能力。CIA行动人员PuongFeiYeh在他的事后报告中强调，国会的决定“为时过早”，并且“大量关于预测市场的证据表明，它们是可靠的分散信息聚合器”。自那以后，随着预测市场的复兴，多个政府机构已经开始与智库RAND合作，在内部使用预测市场。
正如在谷歌一样，CIA内部的市场因其独特的能力而展现出潜力，能够通过投注者对他们认为会发生的事情进行交易，从而在大量无关人群中汇聚信息。与民意调查相比，后者的受访者只表达一次静态的观点，预测市场则允许根据新获得的信息或交易者发现的信息，对概率进行贝叶斯式的更新。有效市场假说的支持者认为，市场上的信息和交易者越多，其结果就越接近真实的概率。在谷歌和CIA，每位受访者都拥有独特的信息来源，这些信息在汇总后，对房间里真正专家的预测提供了更深入的见解。正如那句谚语所说：群众的智慧带来最佳的判断。
在谷歌和中情局取得成功，以及无数学术出版物强调这些市场的益处之后，越来越多的公司开始尝试预测市场。例如，微软利用预测市场来制定产品开发时间表，并称其在发现工程进度表中的隐藏瓶颈方面“极其准确，有时甚至令人惊讶”。福特使用预测市场来预测每周汽车销量，实现了“均方误差降低25%”，大大优于他们的专家预测。礼来公司利用预测市场来预测新发传染病，并跟踪哪些药物能够通过FDA审批。在传染病的案例中，数据显示市场能够“提前2-4周准确预测全州季节性流感活动”。在所有这些案例中，受益于改进市场的高管们都提到，预测市场能够以快速、准确且低成本的方式，整合整个组织中大量成员的数据。预测机器
在取得这些成功之后，Polymarket和Kalshi都在2020年代初期成立，旨在将这些预测工具带给大众。作为一种针对现实世界事件的新型金融工具——某种事件衍生品——这些市场很快就在与散户交易者相关的话题上获得了关注，比如地缘政治、体育赛事结果和宏观经济指标。然而，它们的影响力真正得以巩固是在2024年总统大选前夕。随着拜登的突然退选以及特朗普遇刺未遂后新闻周期的剧烈波动，投资者们希望从静态且发布频率低的民调中寻求一些安慰。预测市场自然而然地成为了获取即时、概率化且大体准确的市场观点的渠道，让人们了解大选走向。相比之下，民调存在时间滞后，有时值得信赖的报告之间会间隔一周左右，而预测市场的持续在线则让任何人都能即时查看最新动态。
此外，在联邦选举这样激烈且充满争议的领域，民意调查被发现容易产生偏见并且易受抽样误差影响。历史上，共和党候选人的实际表现往往优于民调结果，因为受访者通常会在回答时撒谎。另一方面，交易者在选举中“用真金白银下注”这一事实，有助于预测更准确地反映结果的真实加权概率。当任一候选人的负面视频开始流行时，市场能够立即将其反映出来。
微软研究院的DavidRothschild对预测市场和民意调查做了明确区分：“我可以创建一个在各方面都能模仿预测市场的民意调查，”他说，“但预测市场有一种激励机制，会让你在凌晨两点回来更新你的答案。”实际上，拥有信息优势的交易者——在金融领域通常被称为“阿尔法”——被迫调整他们的交易以反映最新的预期，从而增强了市场生成准确、动态更新预测的能力。
数据显示，选举市场确实发挥了作用。《经济学人》在Polymarket上写道：“尽管卡马拉·哈里斯加入竞选引发了狂热情绪，并使她在许多摇摆州的民调中领先，但特朗普的胜选几率从未大幅低于50%。”Polymarket发布的一条X动态显示，在所有七个摇摆州，该州最终获胜者的市场概率在美联社宣布结果前数小时就已超过95%。在选举之夜的海湖庄园，“房间里的每个人都在用Polymarket判断选情，甚至包括总统本人”一位总统顾问解释道。Kalshi创始人TarekMansour透露，选举日当天，Kalshi有5亿独立访客——相当于全球人口的7%。毫无疑问，预测市场在这次选举中留下了深刻印记。
Polymarket选举广告。来源：TheInformation. https://tinyurl.com/28t4b3h7
在回顾预测市场的历史时，有一个主题始终贯穿其中：市场总能比静态调查更有效地利用私人信息和实时激励。最初只是教皇选举的投机，如今已发展成一种预测引擎，能够汇聚分散的见解、持续更新概率，并将每一次预测与实际的金钱利益挂钩。尽管预测市场的优异表现有目共睹——超越了专家模型、企业预测和所有主要选举民调——但它们仍然活在传统民调的阴影下，也受限于人们对赌博的误解。如果我们的目标是在不确定性下做出更明智的判断，那么每四年依赖同样的民调周期、事后再抱怨其失败的做法，必须让位于市场。现在是时候改变默认选择，拥抱市场了。这样做，我们将拥有洞察未来最清晰的视角：群体的智慧。