Pantera合伙人：2025年加密VC现状 让本轮周期与以往不同？
作者：PaulVeradittakit，PanteraCapital管理合伙人；编译：Shaw金色财经摘要
2025年迄今，Crypto公司已通过超过100笔并购交易筹集了逾160亿美元资金，这使得该行业有望创下新纪录，并超过2024年的总交易价值。
这一轮周期从根本上来说更为强劲，这得益于美国监管政策的更加明晰以及全球范围内不断增强的发展势头。
战略并购和首次公开募股（IPO）浪潮将延续到下一个周期。
2025年，创纪录的并购和首次公开募股（IPO）活动正在重塑并提升Crypto领域。这推动了新资本、机构投资者、建设者和用户的大量涌入，推动了Blockchain创新和采用。这是其他重大技术变革中常见的模式，即数十年的建设之后才会迎来爆发式增长。虽然人工智能的崛起得益于数十年的基础设施投资，但Crypto走向成熟的速度要快得多。它得益于更先进的技术架构，能够利用更好的工具加速发展，这就是为什么当前市场的内在动力与之前的周期相比有了根本的不同，更多地是由战略整合驱动，而非投机炒作。势头正在加速：为何本轮周期与众不同
这些举措反映出Crypto行业注重与传统金融机构合作，而不仅仅是追逐投机机会。加密的宏观交集
Crypto已不再孤立存在，它正与当今前沿技术和全球金融相融合。在人工智能领域，OpenMind的OM1+FABRIC架构解决了机器人行业中的“缺失层”问题，通过去中心化的方式让不同的机器人能够协同工作。Worldcoin的虹膜扫描身份验证系统利用基于Blockchain的身份层，使AIAgent能够自主认证和交易，解决了Crypto中安全交互的关键难题。像SaharaAI（ScaleAI的去中心化替代品）和Sentient（去中心化的HuggingFace）这样的去中心化人工智能平台正在颠覆传统的AI基础设施。Crypto人工智能的应用层仍处于非常早期的阶段，但它所蕴含的潜力可能会通过链上代理和交易系统创造一个全新的市场结构，从而实现Tokens化股票的高频交易。
在支付领域，稳定币，尤其是Circle的USDC已成为全球支付系统不可或缺的一部分，而《天才法案》（TheGENIUSAct）的出台进一步加快了USDC的采用。Circle报告称，2025年第一季度其收入增长58.6%，达到5.79亿美元。分析师预计，稳定币的日交易量可能在三年内达到2500亿美元，如果增长势头持续，甚至有可能在未来十年内超过像Visa这样的传统支付系统。PayPal和Visa等企业正在探索稳定币的整合，将稳定币融入主流支付渠道。Robinhood与Arbitrum的合作使得Robinhood用户能够在Arbitrum上直接交易USDC，让稳定币交易对普通用户来说更加便捷。而与Robinhood的合作只是冰山一角，Arbitrum在扩大稳定币采用方面发挥着关键作用，也体现了Layer2解决方案如何将Crypto与传统金融相连接。
这些最为关键的行业在此交汇，汇集了来自人工智能、金融科技和消费科技领域的专家，模糊了行业界限。Crypto作为去中心化系统的支柱，正将自身定位为全球技术架构中的关键一层。展望未来
我们预计2025年第四季度和2026年第一季度市场周期将更为强劲。前所未有的监管清晰度、预期的降息以及来自战略并购和IPO的大量资本流入，共同构建了一个坚实的基础。这种由注重实际应用所驱动的新势头，为一段加速增长期奠定了基础。我们的策略是利用这一契机，对有望定义其所在领域的A轮公司进行集中且高信心的投资。
今年迄今为止，美国IPO市场已飙升至224次。2024年上半年，共有94次IPO，而2025年上半年则为165次，增幅达76%。仅2025年上半年就发生了185次与Crypto相关的交易，预计将超过2024年的248次收购交易。像Circle这样的知名公司以及传统金融巨头收购Crypto公司，标志着即将到来的周期的强劲势头。
Crypto与人工智能、支付和基础设施的融合，加上监管的利好和投资者的热情，将推动我们进入一个加速增长的时代。在此背景下，我们将继续巩固Crypto在全球金融和技术领域中的支柱地位。