无声的力量：BitcoinETF如何潜移默化地主导供应格局？
来源：On-ChainMind，编译：Shaw金色财经
当前有一种悄然发挥作用的力量正在重塑市场的供应动态：Bitcoin交易所交易基金（ETF）。这些产品已经吸纳了Bitcoin总流通量的7%，如果您没有关注它们，那您就错失了拼图中最重要的部分。
在本文中，我们将详细探讨ETF的资金流动情况，剖析新开发的处于资金流分析前沿的指标，以帮助衡量ETF的影响，并思考这些资金流动所揭示的市场动态和人类行为。
让我们开始吧。要点概览
吸收大量供应：全球BitcoinETF目前持有超过140万BTC，占总供应量的7%以上，对稀缺性和价格稳定性具有影响。
资金流动模式与心理：每日及累计的资金流动情况反映了投资者的行为，凸显了在资金流出时买入、资金流入时卖出的机会。
深度分析的自定义指标：诸如累积流量差值、流量波动率和流量加权平均价格等新工具为市场高点、低点和投资者成本基础提供了信号。
长期看涨前景：ETF购入的Bitcoin数量超过了新挖出的数量，这种结构性转变可能支撑未来的价格上涨。Bitcoin采用新时代
自2024年1月推出以来，美国的交易所交易基金（ETF）已成为Bitcoin生态系统中的一股变革力量。这些金融产品使散户和机构巨头都能在不直接持有Bitcoin的情况下获得其敞口。鉴于Bitcoin的供应量固定为2100万枚，这种机制对Bitcoin的供需动态有着重大影响。
然而，据估计，由于私钥遗失、持有者去世或其他无法找回的情况，约有300万至600万枚Bitcoin永久丢失。这使得实际流通中的Bitcoin数量减少到约1500万至1800万枚，这是Bitcoin总量的上限。
在此背景下，ETF目前持有超过140万BTC，相当于最大供应量的7%以上，或者可能超过流通供应量的10%，这一事实表明其日益增长的主导地位有多么重要。季度和月度动态
让我们先从总体上审视一下ETF的健康状况。
从这些数据中得出的最有洞察力的自定义指标之一是累积流量差值，它是一个振荡指标，用于衡量ETF资金流与其长期趋势的偏差。该指标通过将非交易日（如周末）的值向前推移来考虑这些因素，并应用75天移动平均线来平滑数据，同时避免过多的噪声。差值即为每日资金流与该平均值之间的差异，从而突显出净资金流的加速或减速情况。
从教育角度来看，这些数据提供了一种逆向策略：
在资金大量流出的红色交易日大量买入。
在资金流入激增的绿色交易日减少购买。
事情可能就这么简单。流量波动性
我进行的另一层分析是流量波动性，它追踪的是每日流量相对于历史平均值的波动程度。下图中的红色区域表示高波动性，通常与价格大幅波动相一致。
目前，平均成本价为105,000美元，这与短期持有者实现价格也相差无几。这表明，即便在此次回调期间，ETF持有者仍有可能处于盈利状态。而近期的历史表明，当价格跌至这一水平以下时，恐慌性抛售就会出现，这标志着极度悲观情绪下的局部底部。
该指标的潜力还延伸至衍生品领域，例如基于FWAP的震荡指标和风险指标，因此我将在未来几周进一步完善这些指标。但即便现在，它也提供了一个独特的视角来审视机构/散户的成本基础，这是我从未在其他地方发现过的。供应趋紧的看涨信号
从更宏观的角度来看，显而易见的是：ETF正在结构性地吸收Bitcoin供应，其速度远超Mining产出，从根本上重塑了供应格局。这种“供应吸纳”从长期来看是看涨的，因为它减少了可用于现货交易的Bitcoin数量。
但这并不意味着它只会“永远上涨”。从资金流向中我们可以清楚地看到，当价格下跌时，投资者也乐于抛售他们的币（或股票）。所以这是我会密切关注的一点。
这些数据还揭示了一些令人惊讶的见解。尽管交易所交易基金（ETF）在悄然吸纳大量Bitcoin，但资金流数据却为人类心理提供了一个引人注目的观察窗口。这里讨论的新兴指标代表了基于资金流的Bitcoin分析的前沿，它们无疑将成为我未来积累策略中的关键工具。
按照目前的速度，随着市场的发展，这些ETF以及追踪它们的各项指标只会变得越来越重要。