RWA属性探究以及境内投资者合规要点
RWA（现实世界资产，Real-WorldAssets）是指通过Blockchain技术将现实中的物理或传统金融资产——如股票、房地产、债券、商品、货币甚至机械——转化为数字令牌的过程。这些Tokens化的资产被带入去中心化金融（DeFi）生态系统，不仅提升了资产的流动性、透明度和可访问性，还为投资者解锁了传统金融难以触及的新领域。RWA的兴起，正在重塑全球投资格局，为创新与财富增长注入新的活力。
近年来，RWATokens化市场迅速崛起。据行业预测，到2025年底，其全球市场规模有望突破500亿美元，而长期潜力更是高达18.9万亿美元。作为RWA领域的先锋，美国凭借成熟的金融市场和清晰的监管框架，吸引了大量机构和投资者的目光，成为这一趋势的风向标。然而，机遇背后，合规性仍是不可忽视的核心挑战。
对于中国大陆投资者而言，参与RWA投资既充满吸引力，又需谨慎行事。由于Web3行业的监管环境因国而异，投资者必须同时遵守国内外的法律法规。这包括但不限于反*洗*钱（AML）与了解客户（KYC）要求、严格的资本管制政策，以及数字资产相关的税务申报和监管规定。
本文将聚焦RWA资产投资，深入剖析大陆投资者参与其中的合规要点，助力读者在拥抱机遇的同时，规避潜在风险。RWA全球趋势
据证券Tokens市场（SecurityTokenMarket）的数据，截至2024年底，全球已有超过500亿美元的资产被Tokens化，其中房地产占300亿美元。随着越来越多的机构采用Blockchain技术，预计这些数字将在2025年大幅飙升。长期来看，预计到2033年RWA市场可能达到18.9万亿美元，显示出巨大的发展潜力。
2025年被视为RWA发展的关键转折点，市场从实验阶段走向实际应用，机构参与度和监管框架的成熟成为主要驱动力。
1.美国
在美国，RWA（现实世界资产）Tokens化市场正蓬勃发展，预计2025年底市场规模将达到500亿美元，以美国国债为主要驱动力。美国市场受益于稳定的监管环境和机构参与。SEC已发布Tokens化证券注册指导文件，例如2025年5月8日的演讲中，SEC考虑潜在豁免令，允许使用分布式账本技术（DLT）发行、交易和结算证券。
大型金融机构如BlackRock和JPMorgan也在积极布局，BlackRock的BUIDL基金在2024年3月推出，吸引超4.6亿美元资金。Robinhood于2025年4月提交42页提案，呼吁建立联邦监管框架，标志传统金融与Blockchain融合的关键一步。
2.欧盟
欧盟的《加密资产市场法规》（MiCA）已于2024年12月30日全面生效，为包括RWA在内的加密资产提供全面监管框架。MiCA涵盖资产参考Tokens（ARTs）和电子货币Tokens（EMTs）的发行，旨在平衡透明度、安全性和创新，推动RWA在欧洲的广泛应用。2025年，欧盟将继续完善Level2和Level3措施，确保监管框架的实施。
3.新加坡
新加坡作为Blockchain和金融科技的全球中心，在RWATokens化领域展现强劲势头。MAS已发布数字支付令牌（包括RWA）的发行和保管指导方针，例如2023年11月发布的最终回应，详细规定业务行为和消费者保护措施。
Emurgo、Helix和D3Labs等公司在此蓬勃发展，InvestaX作为领先的Tokens化SaaS平台获得MAS许可，进一步推动RWA生态系统建设。
4. 香港
香港凭借其亚洲金融中心的地位，在RWATokens化领域展现显著潜力。SFC和HKMA通过前瞻性政策积极推动数字资产和RWATokens化发展。
2025年Web3Festival期间，RWATokens化成为讨论焦点，预计房地产和金融证券领域项目将增加。OKGResearch预测，2025年香港非稳定币Tokens化资产将超过300亿美元。
5.其他亚洲国家
泰国：曼谷将于2025年4月25日举办ONCHAIN2025会议，这是亚洲首个专注于RWA的会议，吸引了来自传统金融、FinTech和Web3的200多位领导者会议讨论了RWA的趋势、监管和创新，如D3Labs的Seaseed跨境金融解决方案和Helix的RWADeFi协议。
日本：SaisonCapital（一家由东京上市的金融服务巨头CreditSaison支持的风险投资基金）参与了ONCHAIN2025，表明日本也在积极探索RWA的潜力。
由于Web3行业在各个国家的监管力度和合规性不同，大陆投资者如果参与其中需要遵循国内外包括但不限于资金、税务相关的法律法规。
那么，中国大陆投资者参与海外RWA资产投资，有哪些注意要点？
1.外汇管制
RWA作为通过Blockchain技术将现实中的资产物理或传统金融资产Tokenization（Tokens化）的一种资产，购买可通过在资产发行的Blockchain上直接购买，或通过支持RWA资产交易的Blockchain交易所、证券交易所购买。
购买境外RWA资产，首先需要有外汇（如美元、港币等）、稳定币（USDT、USDC等）来进行购买，如果目前是持有人民币资产的需要进行换汇和购买稳定币，这就可能需要关注是否符合《外汇管理条例》等相关法律法规。
个人外汇管理限制
根据《个人外汇管理办法》（国家外汇管理局令〔2007〕第3号）及其实施细则规定，境内个人每年享有等值5万美元的便利化购汇额度，可用于旅游、留学等经常项目支出，但不得用于境外证券投资（如美股、RWA等）。并且境内个人未经批准，不得以自有外汇或购汇进行境外证券投资，除非通过QDII（合格境内机构投资者）等合规渠道。
企业境外直接投资（ODI）外汇管理规定
根据《境外直接投资外汇管理规定》（汇发〔2009〕30号）及《外汇管理条例》规定：境内公司进行境外证券投资需先向外汇管理局办理境外直接投资（ODI）登记，并提交资金来源证明、投资计划等材料。未经登记擅自汇出资金可能构成逃汇或*非*法跨境资金流动。ODI通常适用于实体投资（如设立境外企业、并购等），若直接用于证券投资，需符合QDII或跨境证券投资试点政策，否则可能被认定为违规。
跨境券商、交易所业务风险
根据证监会2023年发布的《证券经纪业务管理办法》：禁止无牌展业：境外券商若未在中国境内持牌，不得直接向境内投资者招揽业务或提供交易服务。尽管存量投资者可继续交易，但新增资金汇出需符合外汇管理规定，否则可能被认定为违规资金流出。
境内投资者如通过Blockchain交易所、证券交易所交易可能被视为参与*非*法跨境证券活动。
虚拟币交易不受保护
根据《关于进一步防范和处置虚货币交易炒作风险的通知》，购买Crypto属于高风险行为，因其被定性为*非*法定货币且不受法律保护。当前监管政策明确禁止金融机构参与稳定币相关业务，并清理了境内交易平台，个人只能通过境外渠道进行场外交易，但可能面临合同无效、资金安全、反*洗*钱监测及政策收紧等风险。与香港等允许合规稳定币的地区不同，大陆严格限制此类交易，投资者需自行承担潜在损失，并应密切关注监管动态，避免触及法律红线。
合规境外资金
但是境内投资者如果在境外有合法的资金，比如个人在境外有合法资金来源（如工资收入、存款或投资收益），或者境外公司和其他主体有资金，可使用这些资金购买RWA资产Tokens，则不受境内外汇管制和投资限制。
2.税收政策
中国居民购买境外RWA资产持有并卖出后，若期间产生的收益应如何根据各国的税务政策进行纳税？
本文我们以购买美国RWA资产为例，但是由于Tokens化资产的监管和税负在美国尚在发展中，SEC近期讨论了RWATokens化的监管路径，但未明确其税负细节，仅在现有的监管框架下进行讨论。
美国税负分析
根据美中税收协定，美国对中国的非居民投资者投资的RWA资产的税负主要为预提税，其中：
若为Tokens化不动产（如房地产）：根据协定第6条和第12条，其收益需要在美国纳税。又根据FIRPTA（外国人在美房地产投资法），可能适用20%或更低的税率。
若为Tokens化股票或债券：股息根据第9条，限额10%预提税；利息根据第10条，限额10%预提税；资本利得通常对非居民免税，除非涉及美国不动产。
中国税负分析
中国虽然对于RWA资产的分类尚不明确，但其收益可参照可能适用投资收益。参照现行税法，对海外投资收益征收20%的资本利得税，特别针对高净值个人的税务稽查尤为严格。
如RWA按数字资产或参照其他传统资产处理，出售收益可能需缴纳20%资本利得税，已缴纳的国外税费可以进行申报减免。
如RWA资产的股息收入是单独收入，应按照股息红利税缴纳个税，在美国已经缴纳10%预提税可以申请抵免；如RWA资产的股息收入是计入RWA资产价格的，则计入投资收益中缴纳资本利得税。
根据CRS（CommonReportingStandard）国际税收信息自动交换标准，个人在多个国家的收入信息，可能通过CRS进行交换，旨在通过跨国合作打击逃税、避税行为。根据中国法律，投资者负有主动申报的纳税义务，合法合规纳税。未来趋势
RWATokens化的未来趋势是当前金融科技领域的重要议题，尤其对中国大陆投资者而言，结合全球动态和本地监管环境，趋势分析显得尤为关键。
根据最新研究，RWATokens化市场在2025年已突破500亿美元，较2024年增长67%，其中房地产和债券是主要驱动力。到2030年，RWATokens化市场规模可能达到30万亿美元，2025年的数据表明这一目标正在加速实现。增长的驱动力主要包括传统金融机构的Blockchain采用和监管环境的逐步明朗。
全球监管框架正在逐步完善，UAE、欧洲和亚洲等地已推出专项法规，为RWATokens化提供了法律支持。例如，监管协调被视为推动市场增长的关键因素。特别是在美国，机构参与是RWATokens化发展的另一大推动力。比如2025年，BlackRock寻求监管批准Tokens化债券和股票，JPMorgan已推出内部Tokens化平台，显示机构对RWA的信心。
然而，中国大陆的监管环境仍处于“灰色地带”，缺乏针对RWA的具体政策。根据PANews的分析，大陆项目多采用私有链或联盟链，交易平台往往限于文化或数字交易所。总结
对于中国大陆投资者而言，RWATokens化既充满吸引力，又伴随着独特的挑战。由于国内对Web3行业和数字资产的监管仍处于“灰色地带”，缺乏明确的法律和政策框架，投资者在参与境内RWA项目时需谨慎评估合规风险，避免因政策变化或法律责任而蒙受损失。同时，参与海外RWA投资时，投资者必须严格遵守国内外的法律法规，包括外汇管制、税务合规以及反*洗*钱与KYC等要求。
尽管存在合规挑战，RWATokens化的优势不容忽视。它通过提高流动性、增强可访问性、提升透明度和释放DeFi生态系统的可组合性，为投资者和开发者开辟了全新的可能性。未来，随着全球监管框架的逐步完善和技术创新的不断推进，中国大陆投资者可以通过合规渠道参与这一金融科技革命。
投资者在追逐收益的同时，必须保持高度谨慎，充分了解并遵守国内外相关法律法规，确保资金安全与合规性。只有在技术创新与合规优化的双重保障下，大陆投资者才能在RWATokens化的浪潮中实现财富增长，同时有效规避潜在的法律和财务风险。