机构与Ethereum“分手” 但仍放不下 ETH

2025年4月26日 14:50

作者：YohanYun来源：cointelegraph翻译：善欧巴，金色财经

Ethereum正处于自创立以来最为关键的时刻之一。底层网络的使用率正在急剧下滑，核心数据接近多年低点，甚至连联合创始人VitalikButerin都提出了对Ethereum架构进行彻底改革的激进建议。

而机构投资者已经不再等待结果。链上数据显示，像GalaxyDigital和Paradigm这样的长期支持者，近几周已大量削减了他们的Ethereum（ETH）持仓。

到目前为止，在整个4月，Ethereum主网的活动持续下降：网络手续费减少，通胀却在上升。尽管二层网络仍在蓬勃发展，但它们正在侵蚀主网的价值承接能力。

不过，事情并非只是Ethereum的“崩塌”。一些巨鲸将此次低迷视为一次难得的抄底机会。即使是那些在抛售ETH的机构，也并未彻底放弃它。机构“抛弃”Ethereum，但真的是分道扬镳吗？

这些机构像是在“分手”，却又放不下这位“前任”。他们并没有彻底拉黑ETH，而是把它“冷藏”了，同时去试试像Solana这样的“新对象”。

最近几周，链上分析师发现多家机构从其标记钱包中转移大量ETH，很可能是为了出售。Lookonchain报告称，GalaxyDigital向币安转入了65,600枚ETH（价值约1.055亿美元）。此前该公司在2月份持有约98,000枚ETH，目前已降至68,000枚左右（数据来自Arkham）。

Ethereum重返“通胀”状态

ETH的通缩特性曾是吸引投资者的重要卖点。这个机制通过两次重大升级被引入Ethereum网络。首先是2021年8月的伦敦硬分叉，引入了EIP-1559提案，该提案将部分交易手续费烧毁；随后是2022年9月的合并（TheMerge）升级，Ethereum正式转为权益证明（PoS）机制，大幅减少了新币发行量。

在合并升级之后，ETH总供应量持续下降，直到2024年4月，ETH开始重新进入通胀状态。到了2025年2月初，ETH的总供应量已经超过了合并时的水平。

Vitalik提出激进提案：以RISC-V替代EVM

4月20日，VitalikButerin提出将当前的Ethereum虚拟机（EVM）指令集，替换为RISC-V架构，以提升网络执行层的速度和效率。部分人将此举视为对现有架构“投降”的信号。

4月23日，Blockchain监控平台Lookonchain发现两个地址正在累计价值数百万美元的ETH。而在4月22日，Lookonchain还发现另一个钱包自2月15日以来已累计购入超过1亿美元的ETH。

ETH当前价格已从去年12月的4,000多美元高位回落，但在4月23日当天上涨了超过10%，重回1,800美元以上。

渣打银行近期在致客户的一封信中，将2025年ETH的价格预期从10,000美元下调。不过，对于当前逢低布局的鲸鱼来说，ETH依然具有向上潜力——该行依然维持年底4,000美元的目标价位。

渣打银行数字资产研究主管GeoffKendrick表示，这一更为保守的前景预期主要源于Ethereum结构性疲软的表现。他指出，原本应由主链获得的手续费收入，如今已被大量Layer2网络“分流”，这也削弱了主链的经济模型。

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