美联储 QE 能推动山寨季吗？

2025年2月16日 16:15

作者：CryptoAmsterdam，Twitter@damskotrades；来源：SevenUpDAO

“没有量化宽松 (QE)，就没有山寨季”的说法正确吗？

最近，我的评论区充满了类似的观点：

“我们需要QE才能迎来山寨季。”

“没有QE，山寨季永远不会开始。”

我们不妨来分析一下。

这通常不是我主要研究的领域，但既然大家都在讨论QE，我就简单分析一下。

（注：我并非此领域的专家，如有错误，请指正。为了简化讨论，我们仅从图表入手，不做过多猜测，请谨慎参考。）

一、什么是QE和QT？

1、QE(量化宽松)：

中央银行通过创造新货币，向市场注入资金

具体操作是通过购买资产来增加市场流动性

流动性增加=有利于风险资产（如Crypto）

2、QT(量化紧缩)：

中央银行减少市场上的货币供应

方法包括出售资产或让资产到期，从而回收流动性

流动性减少=不利于风险资产

如果我们将整个山寨市场总市值图表与Bitcoin主导率图表叠加，并标注QE（对市场有利）和QT（对市场不利）的时间区间，就会发现这两种说法并不成立。

3、没有 QE 的情况，也曾显著牛市以及山寨季

事实上，QE仅有一次与牛市重合，那就是2021年。

图表分析总结：

山寨季的到来并不依赖于QE。

在QT期间，山寨市场总市值从4000亿美元飙升至1.7万亿美元。

虽然QE能对市场起到促进作用，但它并非必要条件——其他因素同样可能触发市场增长，例如ETF的推出、政府政策的支持、SBR（可能指某种稳定币储备机制）或Bitcoin价值的提升。

停止QT理论上会对市场有利，但QT期间市场依然实现了增长，这表明QT并不是市场表现的决定性因素。

三、山寨季的诱因

山寨季通常由Bitcoin牛市的启动引发。（需要注意，这并不依赖于量化宽松QE；目前我们正处于量化紧缩QT阶段。其他可能的触发因素包括Bitcoin的价值和周期、稳定币储备机制SBR、BitcoinETF的推出等。）

资金流动的第一步通常是涌入Bitcoin和主要山寨。

接下来的结果是：

媒体的炒作吸引了散户的注意，散户可能因此开始购买山寨。

同时，那些在Bitcoin中获利的投资者为了追求更高的收益，会将资金转向山寨市场。

从历史数据来看，这种现象通常发生在Bitcoin第二次突破新高的阶段。可以从之前的图表中观察到这一规律。

加密市场的资金流动有一个较为清晰的路径：

Bitcoin→主要山寨→高市值Tokens→中市值Tokens→低市值Tokens

例如，2021年1月18日，Bitcoin当时处于盘整阶段并尝试突破新高（图中红色箭头所示），而此时Total3（即山寨市场总市值指标）仍然处于中间水平（图中红色箭头所示）。

关键在于大量资金首先流入Bitcoin和主要山寨，之后市场的贪婪情绪会推动资金进一步流向其他山寨。

这就是山寨季的触发机制。到目前为止，无论是QE、QT，还是其他外部因素，我们都已经走在正确的轨道上。整个Crypto市场（主要由Bitcoin和一些主要山寨构成，因为山寨季尚未真正到来）已经从7000亿美元增长到接近4万亿美元。

（仔细想想，在QT阶段市场仍然能取得这样的增长，这无疑是非常乐观的信号，未来随着政策环境的变化，这一趋势可能会变得更加有利。）

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