作者:MichaelNadeau,TheDefiReport;编译:陶朱,金色财经ETHvsBTC
这可能只是噪音或底部指标。同时,您现在在ETH和SOL之间有一个有趣的设置:
Ethereum的市值为Solana的3.2倍,但在基本面、开发者兴趣和心智份额方面,Ethereum已被Solana远远超越。
ETH的maxis开始质疑他们对该链的忠诚度。
Solana继续吸引开发者人才并推出新Tokens(特朗普memecoin、PudgyPenguinsmemecoin)
如果你把眼光放远,你就可以开始思考Solana需要做些什么才能从现在开始颠覆Ethereum。例如,Solana是否必须上涨3.2倍?或者,Ethereum社区的百分之多少最终会屈服并将他们持有的一部分ETH换成SOL?
如果是后者,那么“颠覆”可能会比人们预期的更快发生。在这种情况下,ETH会下跌,而SOL会同时上涨。
上周末特朗普推出memecoin时我们就看到了这一点。由于许多投资者将他们现有的meme换成了TRUMP,几乎所有其他meme都立即下跌。
如前所述,.eth对Ethereum的谴责实际上可能是底部。
当然,这并不意味着ETH或Ethereum有什么严重问题。据我们所知,社区正在执行其路线图。Ethereum中仍有大量创新、开发者人才、链上价值和网络效应。
但你不必相信我的话。你可以自己研究链上基础知识……链上基本面更新
在本节中,我将使用一些新数据介绍一些关键的链上指标,并分享每个指标的一些关键要点。L1费用
Base 费用
要点:
优先费用(支付给ETH验证者和质押者)在第四季度上涨了8%,但比第一季度下降了21%。今年,优先费用下降了26%。
第四季度的优先费用低于第一季度,这令人惊讶。这意味着第四季度(选举后)L1上的投机活动比年初(ETF公告前)少。
我们认为这有两个主要原因:
说到L2。EthereumL1去年如此挣扎的部分原因是EIP4844网络升级——它在Ethereum上引入了一种称为“blob”的新数据类型。这些“blob”允许L2以非常低的成本将交易数据存储在L1上。
这导致1)更便宜的L2费用和2)没有L1拥堵——因为L2交易不再与常规L1交易竞争。L1拥堵程度越低=优先级费用越低。
但让我们来看看L2级别的用户活动。正如我们所指出的,用户正在转向L2(短期看跌,长期看涨ETH)和Solana(短期+长期看跌ETH)。
上图向我们展示了L2将数据发布到EthereumL1所支付的成本。
要点:
EIP4844升级发生在3月。图表向我们展示了影响:3月10日,L2合计支付577ETH以将数据发布到L1。昨天,他们合计支付3.6ETH(下降99.5%)以将数据发布到L1。
Ethereum通过EIP4844自我颠覆,以便网络能够扩展。如果它想收回这些费用,我们需要看到L2和新用例的激增——这最终可能会填补通过有利于L2的技术升级而提供的大量新供应。
Blob费用
请注意,
要点:
在上图中,我们可以看到随着L2从传统的“调用数据”过渡并加速,blob费用也在增加。高峰活动发生在1/6。但只有75ETH支付给了L1(27.7万美元)。
1/6时,L2上需要1606万笔交易才能产生27.7万美元的blob费用(每笔交易0.017美元)。
在21周期的高峰期,Ethereum的L1费用约为7000万美元/天。要使blob费用回到该水平,我们需要看到L2上的交易量增加到4,117,647,058笔/天。L2用户费用
改为向L2支付用户费用(而不是向L1支付L2费用)。
要点:
尽管L2的交易量是EthereumL1的10倍,但目前L2的交易费仅占L1费用的9%——这表明
今年早些时候,L2费用占L1的百分比达到24%的峰值。未来,我们预计90%以上的EthereumL1费用将来自L2。EthereumL1:每天交互次数超过500次的智能合约
要点:
顶级L2的每日独立交互次数超过500次的智能合约数量加起来大约是EthereumL1的5倍。
Base再次在L2领域占据主导地位。它拥有大约55%的每日独立交互次数超过500次的智能合约。Arbitrum位居第二,市场份额约为20%。
要点:
在达到3500万(流通供应量的29%)的峰值后,第四季度ETH的总质押量有所下降。目前为3417万。
如果费用继续增加,而ETH的总质押量趋于平稳,我们可能会看到ETH的质押收益率开始走高。
这可能会让您感到惊讶,但就总体经济安全而言,Ethereum有110,984,160,000美元的价值保障。Solana有961,818,000,000美元——主要是因为SOL的质押百分比远高于Ethereum上的ETH。Ethereum作为更安全和去中心化网络的领先地位正在随着网络基本面的消退而逐渐减弱。ETHETF
要点:
在2023年通货紧缩之后,ETH供应量在2024年增长了0.10%。
该网络在第一季度处于通货紧缩状态,但在3月实施EIP4844后,在第二季度至第四季度转为通胀。
第三季度(0.11%)和第四季度(0.11%)的通胀水平最高。
考虑到全年面临的挑战,
我们将在即将发布的报告中进行全面的数据驱动分析,因此我在这里不会详细介绍。但我想谈谈目前比较Ethereum和Solana时最重要的指标:DEX交易量
要点:
在过去的一个月里,Solana的DEX交易量为2200亿美元,而Ethereum+L2s的交易量为1720亿美元。
上周六(特朗普memecoin首日交易),Solana的交易量为360亿美元。这是Ethereum+L2s历史最高水位的3倍。
作为参考,纳斯达克每天的交易量约为2000-4000亿美元。
我们认为,在Crypto采用的这个阶段,DEX交易量是最重要的跟踪指标。为什么?最终,我们相信所有金融资产的交易都将转移到公共Blockchain。
对于Solana来说,悬而未决的问题是,像贝莱德这样的机构是否会信任它作为Tokens化股票、债券、私人资产等的存放地。定性分析
最后,我想分享一些我对Ethereum基金会、社区和整体领导层的看法。
我越来越担心Vitalik作为领导者。这不是对Vitalik和他所建立的一切的打击。只是Ethereum现在需要为商业/机构社区定位自己。而不是密码朋克人群。感觉下一阶段需要新的领导。
Ethereum企业联盟应该能够帮助解决这个问题。这就是PaulBrody(E&YBlockchain负责人)以及来自微软、富达、摩根大通、英特尔、甲骨文等公司的领导者所处的位置。Ethereum需要看到这个团体站出来,充当机构用例的BD。
Ethereum基金会最近发布了2024年报告。它涵盖了内部和外部支出……Ethereum今天所处位置的一个缩影。
很明显,Solana的发展速度更快。拥有更一致的社区。专注于其最终用户(而不是意识形态)。并且拥有技术上更优越的L1架构。但这并不意味着Solana不会遇到需要L2的扩展问题。这种情况已经发生了。
总之,Ethereum在2024年通过EIP4844网络升级颠覆了自己。此后不久,它失去了动力。
话虽如此,Ethereum仍在稳步前进。它正在执行其路线图。我们在整个生态系统中都看到了亮点,尤其是在Base上。在某些方面,Ethereum感觉自己正在变成一种价值游戏。挑战在于加密市场不是靠价值运行的。因此,Ethereum需要一个主要的催化剂。我们认为,这可能以大型TradFi参与者使用Coinbase制定的剧本构建L2的重大声明的形式出现。
这足以扭转局面吗?
从长远来看,我们中是否有人会记得2024年的EIP4844和.eth的失败?
时间会证明一切。
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