中欧和东欧：全球风险投资的下一个目的地?
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如果时光回溯到1993年，部分国外的风险投资首次开始参与中国地区企业的投资，已经过去了近三十年了，站在今天再看，在这片土壤成长起了无数对世界产生重大影响的企业。因此，全球资本的流动趋势是很值得观察的，最近的数据发现，中欧和东欧地区也成长起来很多创业公司，部分本土基金募资的成效还不错，中欧和东欧的创业公司在成本上也很有优势，那么，中欧和东欧是全球风投基金的新据点吗？注: 转载或者引用本文内容请注明来源及原作者，以及本文所有引用文献需一并转载。本文内容仅用于信息展示和分享，不对任何经营与投资行为进行推广与背书，本文不提供任何投资建议。
来源| Techcrunch&Underline Ventures
编译&分析 | 阿法兔
注：本文约2500左右，阅读时间需要8-13分钟左右。
总部位于波兰华沙的ffVC合伙人Maciej Skarul说：
“资本效率，使中东欧地区对的美国风险投资公司极具吸引力”
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我们发现一些迹象：最近一家名为Underline Ventures基金的募资已经完成了一半，这只基金主要投资罗马尼亚和附近国家的创业企业；除此之外，总部位于波兰的Inovo VC的第三支基金的募资目标是1亿欧元，进展相对顺利，西班牙的Demium正在推出一只新基金，主要用于投资中欧的初创企业。
这三个基金的关注范畴，主要是中欧和东欧地区，那么，这一地区为什么会吸引风险投资呢？
Demium的媒体主管接受采访时，解释了基金在中欧地区看到的机会："像波兰或捷克这样的国家和地区的人才，具备很强的吸引力，除此之外，这些地区在建立颠覆性公司具备一定潜力，并且它们正处于起步阶段。"
也就是说，目前这些风险投资的新基金押注的是这些地区的未来，那么，有哪些数据或者现状可以佐证这些观点呢？
先明确一下本文所提到的中欧和东欧是什么意思：在投资领域，我们对中欧和东欧的定义，主要以经合组织(OECD：经济合作与发展组织）的定义，其中包括 阿尔巴尼亚、保加利亚、克罗地亚、捷克共和国、匈牙利、波兰、罗马尼亚、斯洛伐克共和国、斯洛文尼亚和爱沙尼亚、拉脱维亚和立陶宛（三个波罗的海周边的国家）
当涉及到创业相关的话题时，这些国家听起来好像并不常见。但是，全球私人资本协会（the Global Private Capital Association）在年中分析中指出，"中东欧风险投资在2022年上半年创下43亿美元的历史新高"。不过，由于全球私人资本协会对中东欧的研究的地理范畴还包括土耳其、俄罗斯和邻近的独联体市场，这个统计数字因为有土耳其今年收到的即时配送公司Getir的7.68亿美元B轮融资。
如果把人口规模考虑在内，吸引最多风险投资的欧洲国家名单看起来又会不一样，根据Dealroom最新的欧洲风险投资报告，2022年上半年，人均风险资本接收者排名第一的是爱沙尼亚，这个数字是不是很容易令人惊讶?
爱沙尼亚在欧洲和其他地区风险投资领域的地位越来越高，在一定程度上要归功于那些本土发源的，现在已经成为全球品牌的初创企业，无论是Skype，Wise还是Bolt。但是，全球化思维并不是爱沙尼亚独有的，甚至也不是波罗的海三国独有的，这种全球化扩张的能力和爱好似乎是整个中东欧地区创业公司共同特征，哪怕是在人口不多的国家。中东欧地区其实已经有很强的创建全球性初创企业的能力，因此，问题又来了，怎样的公司能算作中东欧地区本土成立的公司？我们要看创业公司在哪里成立，还是要看他们的主要办公室在哪里？例如，在罗马尼亚诞生的UiPath公司，在2021年上市时，总部设在纽约市。
这两种统计方法都有其优点和缺点。一方面，忽略总部所在地可能意味着夸大了中东欧独角兽企业的实际数量。另一方面，将UiPath视为一家美国公司，就会错过它对罗马尼亚科技生态系统的影响。
如果没有UiPath，罗马尼亚初创企业的发展道路和生命周期就不一样了。正如大型企业退出后经常发生的那样，UiPath的高管继续在其他初创企业工作或支持这些企业。例如，UiPath的早期员工之一和前增长主管Vlad Ionescu现在是Underline的风险合伙人之一，与独资的合伙人Bogdan Iordache一起。UiPath的前首席文化官Andreea Baciu最近成为Y Combinator支持的人力资源创业公司Nestor的董事会顾问。
Nestor的创始人是罗马尼亚人，但就像UiPath一样，其总部在美国。这再次说明了创业公司从一开始就具有全球化思维——中欧风险投资希望进一步鼓励这种模式。"Underline在一份文件中提到："我们希望下一代经验丰富的东欧创始人，可以建立全球第一的初创企业。
总部位于波兰华沙的ffVC合伙人Maciej Skarul指出，资本效率使得中东欧地区的创业公司，对美国风险投资公司极其具有吸引力。
Skarul说："中东欧初创企业的成本效率是西方同行的三倍，而在某些情况下，人才是相当的，甚至更好。" 对于ffVC来说，这代表了能够 "以很小的成本建立以美国为中心的全球业务 "的机会。
CEE（中东欧地区）的人才库也是Demium成功的一个关键动力，这只基金和很多创始人的合作都比较早，很多时候都发生在团队和创业Idea之前。"经过九年的时间，Demium负责人认为，中东欧的风险投资模式，给那种存在大量人才，但需要克服面临障碍的市场中，效果最好。而中欧地区恰恰是可以获得最大价值增量的市场类型。
中欧的企业家们面临的障碍，包括外部障碍和最近的障碍，在关于2022年上半年中欧风险投资的说明中，GPCA指出，"随着乌克兰地区冲突的升级，2022Q2的风险投资活动有所减缓"。尽管乌克兰不属于经合组织定义的中东欧国家，但俄乌冲突已经对周边国家产生了影响，包括在该地区运营的初创企业和基金。
2019年开始，在波兰和乌克兰运营的Demium基金采取了一些规定，帮助创始人在他们愿意的情况下离开基辅，一些人选择搬到华沙或其他地方。该基金还加快了在布拉格启动业务的速度，同时评估了在布达佩斯和布加勒斯特启动新中心的可能性。
如果地区冲突导致更多与科技相关的投资进入乌克兰的欧洲邻国，实际上并不令人惊讶，因为其地缘战略的重要性现在比以往任何时候都更明显。巧合的是，几个中欧和东欧中心将成为北约的北大西洋防务创新加速器（DIANA）网络的一部分，该网络鼓励对两用技术（具有军事和民用应用）的研究。
不过，即便是地缘冲突导致这些地区对防务、军事、人工智能和太空等部门的投资下注增多，这些也都需要时间才能得到回报。诞生于中东欧的初创企业并不是一夜之间就取得了今天的成就，而且其影响也在不断扩大。例如，Underline的LP包括来自中欧和东欧规模化企业的创始人和早期员工，这些企业可能会继续做大做强。这就是初创企业生态系统开花结果的方式，中东欧地区的创业公司将持续获得关注。
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【参考文献】
https://techcrunch.com/2022/08/27/more-venture-funds-are-betting-on-central-and-eastern-europe/
https://www.globalprivatecapital.org/research/gpca-mid-year-2022-industry-data-analysis/
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