国轩高科遭上下游夹击,上半年扣非净利亏1.73亿 | 看财报
图片来源@视觉中国
▎上游原材料涨价挤压利润、下游客户爆雷回款难,公司始终增收不增利。
钛媒体编辑丨马琼
8月26日晚,国轩高科(002074.SZ)公布2022年半年报,公司实现营业收入86.38亿元,同比增长143.24%;归属于上市公司股东的净利润6462.3万元,同比增长34.15%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-1.73亿元;基本每股收益0.04元。虽然规模年年扩大,但公司一直“增收不增利”。钛媒体App注意到,国轩高科扣非净利润已连续三年亏损。除了上游原材料价格上涨导致公司毛利受损外,客户回款难收回也是其难以增利的原因。为此,国轩高科近年来加大对全产业链布局,特别是在上游碳酸锂矿资源端的布局,产能已逐步释放。同时,国轩高科积极出海争夺国际车企订单,力图优化客户结构,加速全球化进程。锂电池毛利率持续下降
国轩高科是国内领先的动力电池企业,公司主要产品为磷酸铁锂正极材料及电芯、三元正极材料及电芯、动力电池组、电池管理系统及储能型电池组等。半年报显示,今年1-6月公司动力锂电池产品毛利率降至12.49%,较去年同期下降35.17%。由于动力锂电池产品在国轩高科主营业务中占比较高,因此拖累了公司整体毛利率水平。上半年,动力锂电池业务实现收入66.08亿元,占公司占营业收入的比例为76.51%。2019-2021年,动力锂电池业务占公司占营业收入的比例分别为87.13%、93.35%、94.29%。2019年-2021年,公司销售毛利率分别为32.54%、25.23%、18.61%,2022年1-6月,公司销售毛利率降至14.42%,再创新低。业内人士分析称,动力电池厂商毛利率受损严重,与上游碳酸锂等原材料价格上涨有关。自2021年下半年起,电池级碳酸锂价格出现大幅上涨,至2022年一季度,碳酸锂价格已站上50万元/吨。近期电池级碳酸锂价格虽有所下降,仍处于高位运行中。乘联会数据显示,今年1-6月新能源乘用车国内零售224万辆,同比增长121%,预计2022年新能源汽车销量在650万辆左右。中信期货认为,供应端随着碳酸锂进口到港和产能的释放,锂供应会暂时满足生产需求,而需求端电动车市场消费需求仍然旺盛,中期来看锂价或仍将小幅上涨。为保障原材料的稳定供应,国轩高科近年来在电池上游材料以及原材料端,进行了技术投入以及全产业链资源布局。目前已初步形成五大材料基地,分别位于安徽庐江、安徽肥东、江西宜春、内蒙古乌海和阿根廷胡胡伊省(筹建),其中,宜春和阿根廷布局前端矿产及碳酸锂项目。5月9日晚间,国轩高科发布公告称,已与阿根廷矿业投资公司JEMSE签署合作谅解备忘录,双方就在阿根廷胡胡伊省开展锂矿战略合作达成共识,公司将从碳酸锂等矿产资源采购开始,逐步推进公司产品、项目等在阿落户。此外,国轩高科在近期投资者调研中透露,公司在江西宜春经开区的国轩科丰年产碳酸锂2万吨,在宜丰、奉新两地投资建设的碳酸锂项目各年产5万吨,预计2025年可实现总年产碳酸锂12万吨。目前碳酸锂产能逐步释放,预计2022年碳酸锂产出8000吨左右,2025年实现碳酸锂满产。钛媒体App注意到,半年报披露了一项“其他业务”收入为4.27亿元,毛利率达60.80%,在所有业务中毛利率最高。业内人士推测,“其他业务”收入中包含碳酸锂矿业务。频频踩雷导致回款难
据中国汽车动力电池产业创新联盟公布的数据,今年1-6月,国轩高科动力电池装车量5.52GWh,国内排名第四,市场占有率达5.02%。不过作为动力电池头部厂商,国轩高科似乎并没有表面那么光鲜。上半年,国轩高科扣非后净利润亏损1.73亿元,而公司2019-2021年扣非净利润曾连亏三年,合计亏损超9亿元。对比各年度非经常性损益情况后发现,其中占比最高的是政府补贴。2019-2021年,公司取得政府补助分别为5.1亿元、3.93亿元、5.58亿元;截至今年6月30日,公司已取得3.09亿元的政府补贴。值得注意的是,今年7月,国轩高科因涉坏账准备计提不充分、关联交易审批不及时、政府补助披露不及时、未披露离职人员回购注销股票进展等四类违规行为,被安徽证监局约谈。在坏账准备计提方面,安徽证监局指出,公轩高科在2020年年报中,未充分考虑湖南猎豹汽车股份有限公司、杭州益维汽车工业有限公司等客户的应收账款信用风险,公司坏账准备计提不够充分。数据显示,国轩高科2020年应收账款期末余额76.23亿元,计提坏账准备金额10.36亿元。而当年公司营业收入为67.24亿元,低于应收账款期末余额。对此,国轩高科回应称,“公司在2021年度针对该客户的坏账计提比例不低于75%,在与注册会计师充分沟通,以及参考同类上市公司相关情况,公司的坏账计提公允可靠。”钛媒体App注意到,2021年4月,猎豹汽车在长沙中院申请破产审查,同年8月31日,猎豹汽车被裁定破产重整。天眼查显示,湖南猎豹汽车股份有限公司自2020年9月起被列为失信被执行人,自身风险高达1312条。股权穿透显示,杭州益维汽车工业有限公司为众泰汽车的全资子公司,后者自2019年以来,一直处于亏损中。2022年上半年,ST众泰亏损2.77亿元,当期经营活动现金净流量为-1.26亿元。早在2020年9月,ST众泰已进入破产重整阶段,2021年10月,江苏深商控股集团有限公司向ST众泰投入重整投资款20亿元,成为其控股股东。截至去年12月,ST众泰完成重整计划。客户频繁爆雷,导致国轩高科坏账激增,应收账款回款变得困难重重。所幸,国轩高科近年来不断优化客户结构,积极开拓海外市场,加速国际化布局。今年3月,国轩高科正式成为大众汽车集团在华电池供应商,目前已完成三元和磷酸铁锂的标准电芯定点,预计2023年底或2024年初开始供货。6月,公司成功收购德国博世哥廷根工厂,正式开启国轩电池“欧洲造”步伐,预计今年年底前先期启动5GWh投产。此外,国轩高科与美国公司Rivian签订6年200GWh磷酸铁锂电池的长期战略协议,预计2022年底开始小批量供应。半年报显示,今年1-6月,国轩高科海外地区实现营业收入7.72亿元,同比增长358.28%。不过在在主营业务中占比仍然较低。值得一提的是,今年7月28日,国轩高科GDR在瑞士证券交易所成功上市,募资6.85亿美元。董事长李缜表示,国轩高科在瑞士GDR的成功上市,是公司国际化进程中的里程碑事件。(本文首发钛媒体App,作者 | 马琼,编辑 | 孙骋)
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