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2022年5月25日，基于Astar和Polkadot生态的去中心化多抵押品Stablecoin项目AstridDAO宣布与微软达成合作，并加入Microsoft for Startups计划，加速其去中心化货币市场和Stablecoin BAI的采用。据了解，AstridDAO将在微软的支持下加快其拓展速度，并最大限度地发挥其市场影响力。
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AstridDAO简介
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AstridDAO是Astar Network上的去中心化货币市场和稳定币平台。人们可以将风险较高的资产锁定为抵押品，并借入稳定币资产作为回报。人们可以使用借来的稳定币为AstridDAO的稳定池增加流动性并获得$ATID奖励作为回报，或者在其他协议上进行耕作以赚取更高的利息，而无需出售风险较高的资产。
任何人都可以使用AstridDAO开设金库，存入包括$ASTR、$BTC、$ETH、$DOT等在内的风险资产作为抵押，并借入稳定币$BAI。金库所有者必须将抵押品与债务的比率保持在最低抵押品比率之上，以避免金库被清算。然而，通过即时清算机制和稳定池，AstridDAO可以实现最低的最低抵押比率，以确保高资本效率并仍然保持安全。AstridDAO采用即时清算机制，允许系统以0%的利率和较低的最低抵押比率运行，同时保持安全。与现有的CDP项目相比，AstridDAO可以实现更高的资本效率。
AstridDAO本质是一种去中心化借贷协议，其允许用户针对多种抵押资产（例如ASTR、ETH、BTC等）提取无息贷款。贷款以BAI（与美元挂钩的稳定币）的形式支付，并且需要根据用户存入的抵押资产来维持最低抵押比率。除了抵押品外，贷款还由包含BAI的稳定池进行担保，借款人共同充当担保人，以确保快速和安全的清算过程。
AstridDAO提供无息贷款，并且相对于其他借贷系统更具资本效率（即同一笔贷款所需的抵押品更少）。相比于出售抵押资产（例如ASTR、ETH等）以获得流动资金，用户可以选择使用该协议锁定自己的抵押资产，以抵押品借款以提取BAI，然后在未来某个日期偿还其贷款。
以ETH作为抵押资产为例，假如用户推测未来ETH价格将保持上涨，其就可以使用该协议多次利用他们的Ether头寸，从而增加他们对价格变化的敞口。这一策略是可行的，因为BAI支持借用ETH。用户在借入成功后可以在公开市场上出售以购买更多ETH。
总上所述，AstridDAO具有4个关键特性：
存入风险资产和借入$BAI稳定币
通过$BAI在稳定池中进行流动性农业
$ATID质押
DAO治理
Astar Network
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AstridDAO建立在Astar Network之上，旨在成为整个Polkadot生态系统中的主导稳定币。Astar Network是Polkadot上WASM+EVM的排名第一的TVL智能合约中心，也是增长最快的L1生态系统。在2022年1月推出后，Astar Network已成为Polkadot生态系统中的顶级平行链，锁定总价值（$1.5B+）和大多数以太坊资产转移（$200M）。Astar Network也是连接Polkadot、以太坊、Cosmos和所有主要的第1层区块链的领先智能合约中心。
Astar Network支持使用多个虚拟机（即WASM和EVM）的dApp，并通过其Build To Earn和Astar孵化计划为Web3开发人员提供最佳技术解决方案和财务激励措施，以便在安全、可扩展和可互操作的区块链之上构建。
Astar Network是Web3.0的可扩展且可互操作的基础架构。由于Astar Network是使用Parity的Substrate框架构建的，因此它可能成为未来的Polkadot平行链，也可以作为可扩展的智能合约平台。Polkadot中继链在设计上不支持智能合约。这让Astar有机会填补这一空白。可扩展性显然是dApp开发人员最重要的要求之一。理想情况下，开发人员可以在Astar Network上构建任何应用程序，而无需考虑其可扩展性。
Astar Network的使命是提供一个可扩展、可互操作、去中心化的应用平台，定义和实现网络的新形态：Web3.0。传统的社会结构允许有权力的人垄断信息，历史证明这些人会为了自己的利益而扭曲规则。即使人们声称他们的系统是公平的，它仍然缺乏透明度，一切的证明仍然是在不透明的中心化平台构想出来的。与此相反，区块链提供了一个去中心化的系统，它是一个透明且无需信任的系统。区块链是一个允许任何人查看、证明和托管的系统，具有高度容错的共识机制。
为了让最终用户充分利用区块链协议的优势，必须有一个为他们提供接口的应用程序。在区块链之上运行的应用程序被称为去中心化应用程序（dApps）。有无数以智能合约和链码形式开发的dApp部署在区块链上，为各种人提供实用程序。但是，由于dApp的去中心化特性，处理速度相较于传统中心化App，仍有相当大的进步空间。
代币经济学
AstridDAO生态系统中发行了两种主要的可替代代币，$BAI和$ATID。
其中，$BAI是AstridDAO发行的与美元挂钩的稳定币。$BAI主要用于支付AstridDAO的贷款，并可按面值赎回基础抵押品。$BAI的供应量取决于存入的抵押品价值和整体抵押品与债务的比率。
$ATID是AstridDAO的协议代币。可用于生成$veATID治理代币，获取系统产生的费用收入，激励早期采用者，以DAO方式对协议进行治理。ATID代币可以通过三种方式获得：
将BAI存入稳定池
存入抵押品借入BAI（作为早期采用者激励措施）
锁定ATID生成veATID代币并获得锁定奖励
$ATID的总供应量为1000000000枚，其具体分布如下：
私人销售20%
团队20%
营销5%
早期贡献者5%
链上国库10%
公开发售5%
稳定农业25%
存款奖励8%
$ATID质押激励2%
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ATID的分发时间表如下图所示：
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$BAI和$ATID——与美元挂钩的稳定币和协议代币
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1、什么是$BAI？
$BAI是AstridDAO发行的与美元挂钩的稳定币。$BAI主要用于支付AstridDAO的贷款，并可按面值赎回基础抵押品。
用户可以存入包括$ASTR、$BTC、$ETH、$DOT以及其他平行链的原生资产等风险资产，并以0%的最低抵押率借入$BAI。在这种情况下，用户将能够将风险资产转换为稳定币流动性，而无需出售风险资产。
用户可以在多种场景下使用$BAI，包括但不限于：将$BAI添加到AstridDAO的稳定池并赚取$ATID；将$BAI添加到ArthSwap、Starlay、Sirius Finance、Kagla、Starbank等的流动性池并获得流动性奖励；将$BAI存入到Starlay作为抵押品并借入其他资产；在Avault或Alnair上使用$BAI获得高APY收益等……
作为Astar孵化计划支持的项目，AstridDAO将与Astar和Polkadot生态系统中的其他协议保持密切合作，以提供最佳用例和最高APY。$BAI的目标是成为Astar Network和Polkado生态系统中的主导稳定币。
BAI同其他稳定币相比具有五大关键特征：
超额抵押=更稳定：AstridDAO对其储备采取保守的态度，实际上是超额抵押。换句话说，其抵押资产的价值在任何给定时间都超过了未偿还的$BAI的价值。
高资本效率=更多杠杆和更多流动性：AstridDAO的高效清算机制让用户能够为自己喜欢的加密资产获得最大的流动性，并最大限度地提高杠杆敞口。
原生稳定币=高APY：AstridDAO与Astar/Polkadot生态系统中的其他DeFi协议密切合作，以提供优化的收益策略和更高的APY。
XCM桥=Polkadot生态系统曝光：作为Astar/Polkadot生态系统中的DeFi协议，AstridDAO将很快获得XCM桥的好处，这将使其能够与整个Polkadot生态系统互操作。
DAO治理=更大的灵活性和去中心化：AstridDAO具有链上治理，这意味着它可以调整协议参数（例如，清算比率），添加抵押资产，并通过veATID代币改进提案。
2、$ATID是什么？
$ATID是AstridDAO发行的协议代币。它可用于生成$veATID代币，用于捕获系统产生的费用收入、激励早期采用者、以DAO方式管理协议等。
用户可以通过多种方式赚取$ATID。AstridDAO将通过$ATID代币激励将$BAI添加到AstridDAO稳定池的用户。AstridDAO还将使用$ATID来激励将资产存入AstridDAO的用户，并在初始阶段锁定$ATID以生成$veATID。
用户可以锁定$ATID并生成投票托管$ATID代币——$veATID。$ATID锁定的时间越长，可以接收的$veATID越多。用户可以使用$veATID来增加$ATID奖励、分享协议收入、获得质押奖励、投票添加新的抵押品等。用户还可以使用$ATID在包括Avault和Muuu在内的veToken助推器上收益。
路线图
2022年第二季度
AstridDAO单一抵押品发布
筹款
多抵押品发布
I DO
2022年第三季度
veATID质押
CEX上市
添加更多治理功能
XCM Festival
2022年第四季度
参考资料：
https://medium.com/@astrid_dao/microsoft-adopts-astriddao-to-accelerate-growth-of-decentralized-money-market-and-stablecoin-bai-8ef9f826fb67
https://astriddao.gitbook.io/documentation/
https://medium.com/astriddao/astriddao-the-astar-native-multi-collateral-stablecoin-94da461e396f
https://medium.com/astriddao/introducing-bai-and-atid-usd-pegged-stablecoin-and-protocol-token-f93d0ba0996
https://medium.com/astriddao/astriddao-101-key-features-roadmap-and-tokenomics-cb939b501b0d
https://docs.astar.network/
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当试图理解代币时，我们很容易从我们已经知道的东西中汲取经验。
代币的功能类似于公司的股权，拥有代币就相当于持有项目的潜在上升空间。其他时候，代币的作用就像“感谢信”，象征着亲密朋友之间最纯粹的善意。这个广泛的作用不是一个bug，而是在最抽象的意义上代表价值的功能，其意义是由系统的设计本身赋予的。换句话说，代币不一定有任何内在价值，有的是相对价值。它是一个被系统普遍识别和执行的价值单位的封装。
代币几乎不是一个新概念。贝壳和珠子是最早作为交换媒介的代币。其他我们今天所熟悉的赌场筹码、信用卡积分、股票证书、音乐会门票和俱乐部会员都是各种形式的代币，因为它们代表了一种由发行该代币的系统所普遍承认和强制执行的价值单位。当各自的系统未能强制执行和识别这些代币的价值时，司法管辖区可以介入以保护代币持有者。
想想你上一次使用过的代币-它允许你做哪些事情？你为什么持有它并想要持有更多？如果丢弃或转移你的代币的所有权，会发生什么情况？对许多人来说，这些问题的答案是“获得更多代币”。对其他人来说，持有代币可以让他们有参与自己非常关心的项目和社区的权利。前者指的是持有代币的经济性，后者说的是访问权。
当系统中的价值累积和代币的价值累积之间存在价值错位时，代币设计就很糟糕。Gabriel Shapiro将UNI、COMP和最近推出的APE等代币恰当地描述为“关联价值”，因为他敏锐地发现了上述协议的价值流的分裂：主要部分被保留给内部人员，而“权力的幻觉”被分配给其他人。
围绕着代币设计，特别是价值累积，存在着如此多混淆的原因之一是，代币以及发行它们的DAO和协议是如此的多面性。有时，发行者希望它们表现得像公司股票一样。另一些发行者则发行“治理”权以规避监管，而内部人士则大量买入代币，希望在价格暴跌之前出手。还有一些人希望建立和统一数字国家。通常情况下，即使发行人也不清楚他们想用代币做什么，但他们知道代币是获取价值的好方法。
虽然代币设计并不是创建新协议或数字经济的唯一重要方面——为用户提供价值应该永远是第一优先事项，否则代币的价格将不可避免地崩溃——但它是一个关键的方面。就像混乱的cap表会给初创公司造成致命伤害，或者糟糕的货币政策会让国家经济脱轨一样，糟糕的代币设计会使一个协议在落地之前就夭折。在加密货币的坟场上，到处都是优秀项目的例子，这些项目的代币设计从第一天起就注定了它们最终的灭亡——也许代币经济学鼓励了太多太快的增长——我们将在这里介绍其中的一些。还有一些人，其代币设计使他们能够通过适当调整系统中的激励机制，并将系统与更大的生态系统连接起来，从而做一些非web3公司无法做到的事情。我们也会介绍这些。
为什么这很重要？一切都在崩溃。Terra的崩溃很大程度上是由于它的代币设计。那些以荒谬的年利率承诺吸引了数百万或数十亿美元的项目正在学习“来得容易，去得也快”这句古老格言的真理。监管机构正在到来。几周前还价值不菲的代币如今已大幅贬值。
所有这些正是为什么理解良好的代币设计至关重要的原因。不仅是因为好的代币设计可以帮助避免灾难性的结果，还因为，假设我们正在进入一个持续的熊市，现在是没有高价格预期和“只上涨”压力的情况下尝试新的代币设计的最佳时机。
代币本质上是经济的，它们从一开始就有价格，可以在流动的、全球的、24/7的市场上即时交易。但代币的意义远不止于此。它们是可编程的原语，允许DAO和协议发出其生态系统中重要内容的信号，以奖励良好的参与、相互交易并建立相互关联的支持网络，以及支持新形式的数字组织和国家。
那么，你在建立什么呢？你是在建立一个俱乐部还是合作社，一个公司还是一个国家？
协议可以是上述所有，所以我们将首先介绍它们如何与公司和国家进行比较，然后为代币分析制定一个框架，并想象尘埃落定后的世界将是什么样子。我们希望这对建设者、贡献者和投资者都是有用的。
定义
在这里稍作停顿，定义三个关键术语将有助于整篇文章。
协议:基于写入代码的规则，协调服务供应商和消费者之间交换的逻辑系统。协调电子邮件的SMTP和以太坊都是协议。由于ETH代币，只有以太坊才能获得价值。
代币:发行代币的系统普遍认可和强制执行的价值单位。有不同种类的代币——包括治理代币、DeFi代币、非同质化代币、证券代币——所有这些都是为了做不同的事情而设计的。代币是一种代码，因此可以通过编程来实现其创造者所设想的几乎任何事情。
DAO(去中心化自治组织):围绕一个任务组织起来的团体，通过在区块链上执行的一组共享规则进行协调。一旦协议有了代币并完全去中心化，协议就由DAO治理。
作为公司的协议
协议最简单的类比是，它们就像企业，只不过是数字化的。DAO是数字原生公司。
从战略的角度来看，将协议看作公司是很方便的。关于企业战略的书籍和框架数不胜数。我们经常谈论它们。竞争策略，七大权力、五种力量、好的战略、坏的战略。这样的例子不胜枚举。大多数创建和运行协议的人都来自企业界(除了那些来自学术界的教授或学生)。我们很容易将这些想法和经验移植过来。
从金融角度来看，这也很方便。有许多规则、教科书、模型和建立在公司估值基础上的整个行业。要了解公司，我们需要了解价值是如何创造的，价值创造的可持续性和可防御性(单位经济学和护城河)，以及治理和控制动态(管理团队)。
我们通过观察公司的净资产(或权益，即所有资产减去所有负债的价值)来得出其价值。精明的投资者会查看一家公司的资产，并评估每个来源现金流的质量以得出公允价值。并非所有的现金流都是平等的。
传统企业的优秀管理者了解投资者的眼光，因此将公司的大部分资源集中在改善驱动企业价值的核心资产上，而忽略或很少花精力在其他方面。公司允许并鼓励员工自下而上地提出自己的想法，但要由首席执行官（有时是董事会）决定哪些想法将为核心资产带来复合价值。
对于Meta这样的公司来说，核心资产是用户数据和能够呈现正确内容以获得更高转化率的算法。从时尚的Instagram到高度实用的WhatsApp，扎克伯格似乎策划的所以事情都是为了收集更多的数据，使数据来源多样化，提高数据质量并降低数据不相关的风险，从而提高核心资产的质量及其创收潜力。一切都为核心服务。缺乏这种聚焦复利就是为什么那些做一堆不相关业务的公司，比如综合性企业，往往会被折价估值。
Twitter上的投资者也采取了类似的方式来评估协议。投资者可以进行DCF(贴现现金流)分析，通过预测所有协议交易0.05%的费用增长来了解xSUSHI持有人的应计价值。除了核心的DEX(去中心化交易所)，Sushiswap还提供从借贷到NFT市场等一系列多样化的金融产品。投资者可能会低估这些非核心、辅助的现金流，因为它们仍处于早期阶段且投机性很强，并主要基于其DEX费用对协议进行估值。在这方面，协议似乎与公司类似。
公司和协议都在努力协调人力和金融资本，以实现一系列目标。公司的主要目标是产生投资回报。许多协议当然都有一个类似的盈利目标，但这些目标往往更加多样化——从维护一项公共数字基础设施到创建世界上最具成本效益的借贷平台之一。
当你逐行查看公司和协议或DAO的所有功能时，其相似之处很明显:
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只要看一眼上面的表格，就会发现DAO和公司做了许多相同的事情。两者都有各种“代币”，都需要建立治理模型，都需要编写治理法律，等等。但仔细检查可以发现，在关键的项目中存在着重大差异。
治理是对比最清晰的地方：公司治理和协议治理非常不同。前者依赖于集中管理，而后者依赖于代币持有人的良好判断。
协议在开始时可以像公司一样运行一段时间，那时创始人和核心团队需要快速做出初创公司需要做出的生死攸关的决定。但在逐步去中心化之后，协议需要完全将控制权移交给它们的社区。这就带来了一个艰难的权衡:一个协议既要保持企业式的效率，又要让代币持有者参与决策，这是一个挑战。
这是公司和协议存在分歧的少数内部领域之一。
从外部看，企业和协议从哪里获得竞争优势，以及它们如何分配价值——它们如何维持利润并将其分割——也存在很大差异。
在最近为哈佛商业评论撰写的一篇优秀文章《为什么要在Web3中构建》中，Jad Esber和Scott Kominers解释了在Web3中构建的公司与在web2.0中构建的公司拥有不同的竞争优势。正如上面所强调的，在web 2.0中，最强大的力量来源之一是数据所有权，而最主要的护城河是网络效应。
我们在Facebook上执行的每一个操作都保留在Facebook的服务器上。所有这些数据都让Facebook能够建立一些功能，让你更多地参与到产品中，并帮助广告商更好地定位。然后，随着越来越多的朋友加入Facebook，你使用并继续使用Facebook的动机就会越来越强。
根据Esber和Kominers的说法，Web3构建方式不同:
它的前提是，除了利用用户获取数据来赚钱，还有另一种选择——相反，建立与用户直接共享价值的开放平台将为包括平台在内的每个人创造更多价值。
在Web3中，与其说平台完全控制了基础数据，不如说用户通常拥有他们所创造的任何内容（如帖子或视频），以及他们所购买的数字对象。此外，这些数字资产通常是根据公共区块链上的互操作标准创建的，而不是私自托管在公司的服务器上。
从战略角度来看，数据所有权和可移植性可能是web 2.0和web3之间最重要的区别。这种微妙转变的影响——虽然在许多web3项目的当前实例中远未实现——是构造性的。
以Lens Protocol为例，这是一个“去中心化的社交图谱”。Lens让创作者拥有自己的作品，并可以将其带到web3中的任何地方。它还创建了一个内容以及人与人之间联系的共享数据库，任何人都可以在其上构建。Facebook、Twitter等社交网站的强大力量来自于它们拥有的数据以及只有它们才能访问的社交图谱。Lens设想了一个数据和社交图谱公开，任何人都可以在上面构建的互联网。
正如web3开发者Miguel Piedrafita在推特上写道:
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这不仅意味着通过利用不断增长的内容和联系来源可以繁荣一个更丰富的应用程序生态系统，也意味着权力来源和价值积累的地方完全转移。不喜欢Twitter的算法？很好，利用所有的基础数据，构建不同的东西。构建新的社交产品基本上是一个死胡同——几乎不可能通过现有的网络效应来实现——但Lens Protocol旨在消除社交应用开发者的冷启动问题，这可能会引出更多的社交应用。
正如Esber和Kominers写道:
Web3的动态不是零和的，这意味着平台的整体价值创造机会可以会更大。建立在可互操作的基础设施层上，使得平台可以很容易地插入更广泛的内容网络，从而扩大了它们可以为用户提供的价值的规模和类型。
虽然价值创造机会可能更大，但关于价值获取仍存在一些悬而未决的问题。正如Packy在《Shopify and the Hard Thing About Easy Things》中所写的那样，“简单事情的困难之处在于:如果每个人都能做一件事，那么做这件事就没有什么好处，但无论如何你仍然必须这样做才能跟上。”如果这些协议使开发人员更容易构建应用程序，那么可能会有更多的人构建应用程序，从而争夺利润。
新的web3原语可能会给现有的网络带来麻烦，但目前还不清楚在这个新世界里价值在哪里积累。Esber和Kominers认为共享基础设施将推动“更强调平台设计作为竞争优势”，“用户洞察力将继续使消费者应用程序与众不同。”与现有企业相比，这似乎是一个不那么持久的竞争优势。
在《为什么去中心化很重要》中，Chris Dixon解释道:“随着平台在s曲线上的上升，它们对用户和第三方的影响力也在稳步增长。”他们从友好的“吸引”行动——比如设计更令人愉快的平台和向开发者开放API——转向对抗性的“提取”行动——比如优先考虑让用户点击广告和锁定API的功能。
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在web3中，当内容和连接是开放的，任何人都可以在其上构建时，应用程序就很难转移到“提取”阶段，而这恰好是大部分利润产生的阶段。不满意的用户可以选择并转移到另一款应用，而不满意的开发人员可以分叉项目或在相同的基础设施、内容和连接之上创建自己的项目。这对用户、开发人员和整个生态系统来说可能更健康，但对应用程序来说，盈利前景并不明朗。
这样看来，这些协议可能会产生价值，因为它们可以利用cross-side网络效应，即两组参与者——用户和应用程序开发者——相互吸引。例如，随着越来越多的开发者在Lens Protocol的基础上进行开发，他们吸引了更多的用户，这些用户通过该协议分享更多的内容和联系，这使得它成为下一个开发者更明显的选择。Lens Protocol可以收取大量费用，受益于平台使用的整体增长，而无需担心任何基于该平台的特定应用的粘性。
但没那么快!在经典的《Protocols as Minimally Extractive Coordinators》中，Chris Burniske指出，“作为交换的协调者，协议应该是最低限度提取的。”如果一个协议的费用太高，如果它从“吸引”变成了“提取”，开发人员就会带着他们的用户离开。因此协议被激励保持足够低的费用以留住开发人员，同时仍然收取足够少的利润，这样一来新协议试图竞争就没有经济意义。也就是说，协议仍然可以赚钱。正如Burniske所阐明的:
我应该指出，最小提取并不意味着将协议资本化的加密资产将获取最小价值;如果某种东西的提取量很低，但在全球范围内生产和消费，那么协调资产可以获得可观的价值。
理论上，web3将通过使应用程序更容易构建在开放协议和数据库之上来创造更多价值，通过与协议和应用程序的使用有内在联系的代币来获取更多价值，更重要的是，与建设者和用户分享价值，建立以代币为动力的网络效应。
在这方面，研究还为时尚早，这一论点还需要大规模验证。但如果是这样，很可能是因为web 2.0公司和web3协议之间潜在的最大区别:加密资产或代币。
只要从创造真正的用户价值出发，代币可以给应用程序和协议带来超能力。在本文的范围中我们将重点讨论协议。
协议需要做许多与公司相同的事情，但它们也面临着协调去中心化的用户/所有者/贡献者/选民群体的额外挑战。幸运的是，他们有一张王牌：代币，这给了他们在协调活动和获取价值方面的潜在优势。从这个意义上说，他们不是在建立公司，而是在建立经济。
这些战略差异表明，协议可能更类似于开源软件项目，这是一种经常进行的比较，具有一些关键差异，如原生代币和贡献者获得报酬的事实。然而一个不太明显的比较是，协议的行为可能更像国家而不是公司。
作为国家的协议
不那么直观的是，去中心化协议的特征在很大程度上也类似于民族国家的特征:
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区块链协议确立了民族国家的宪法和管理法律，而网络中的参与方是网络的公民，因此必须遵守网络的法律和政策。
国家政府需要做的很多事情协议都需要做。他们需要建立治理、法治、权力平衡、公共产品资金、识别标准、贸易政策、一种(或两种)货币，等等。
协议中定义了货币政策，如代币发行率(通货膨胀率)，并决定在什么条件下铸造新的代币。财政政策通常以交易费和DAO国库再投资于生态系统发展的形式调节税收和政府支出。
正如许多想要成为国家建设者的人在几千年的人类历史中所发现的那样，设计治理结构、规则和政策来协调人民和经济是很困难的。
人类已经在经济和治理结构上进行了几千年的实验——在这个过程中有许多错误和战争。我们仍然没有解决它，但我们已经通过迭代找到了更好的模型。加密货币正试图以数周、数月或数年的时间快速运行这些相同的模拟，以确定管理和协调互联网经济活动的最佳方式。高速学习意味着一定会犯重大错误。美国经历了一场独立战争，一场内战，以及几次对外战争，有些成功，有些失败，以创造、保护和传播其治理模式——民主。它的资本主义经济体系是一种混乱的经济运行方式——它依赖于市场的突现行为——但它最终比迄今为止任何大规模的中央计划尝试都有效得多。
加密货币是将类似的模式以互联网的规模和速度引入互联网的一个实验，它正在经历类似的成长痛苦。我们都看到了过去几周Terra发生的事情。
协议的创始人常常在没有遵守经济学的基本原则——供给和需求的情况下，宣布一个民族国家规模的论点。是的，代币在短期内可以作为未来繁荣的容器而变得有价值，但决定一个代币持续价值的最重要因素是:
如果不清楚生态系统是如何产生和获取价值的，就几乎不可能将资本配置策略与创造长期成功和有弹性的生态系统相协调。
一个民族国家的目标是提高生产率的增长和竞争优势，以实现其居住、出口和货币的长期需求和实力。如果分析协议代币是微观经济学的艺术，那么分析去中心化网络的实用代币就是宏观经济学的艺术。前者需要产品和应用的供求关系，后者则侧重于整个生态系统内部和之间的总体供需动态。
在《Why Nations Fail》中，经济学家Acemoglu和Robinson研究了富裕国家和发展中国家的模式。他们观察到，发达国家之所以富有，是因为“包容性经济制度”而非掠夺性制度。那些拥有他们所谓的“包容性”政治政府的国家——那些尽可能广泛地扩大政治和财产权利，同时执行法律并提供公共基础设施的国家——在长期内经历了最大的增长。相比之下，拥有“掠夺式”政治体制(权力掌握在少数精英手中)的国家，要么无法实现广泛的增长，要么在短暂的经济扩张之后衰落。
在设计加密货币网络时，应该认真考虑这些教训。从发展经济学的角度来看，去中心化政治和经济权力的需求与区块链网络自身的设计非常吻合。区块链网络的价值很大程度上取决于“自然资源”(区块空间和汽油)的质量以及对网络商品和服务的需求。美国也很大程度上依赖于其资源的质量:基础设施、人口和自然资源。但好的政策也很重要，特别是当涉及到协调人员时。
在这里，DAO和国家之间在结构上的相似性和执行上的差异变得明显。
激励创新和提供教育的友好和透明的移民政策，可以成为一个国家最持久的战略优势。各国可以而且确实控制了哪些人进入其边境，并可以根据国家优先事项调整来自某些国家或具有某些技能的移民配额。
公民权和身份，以及因此而产生的移民在web3中并不那么明确。目前，没有明确公民权的民主使协议和应用容易受到攻击。代币可能提供了一个解决方案。
在加密货币中，公民身份可以自由获得，也很容易购买。在大多数网络中，任何拥有网络代币或运行节点的人都可以被视为网络的“公民”，即使网络永远不知道这个人的身份。身份和责任的缺乏使协议很容易受到女巫攻击和恶意治理接管。人们可以同时控制多个账户，使结果有利于自己。
这就是NFT出现的地方。
虽然NFT在传统上并没有被纳入大多数关于代币经济学和代币设计的对话中，但它们的加入扩大了设计空间并开辟了新的解决方案。
NFT代表所有权并授予持有者访问权，但可转让NFT的可交易性历来使其作为身份解决方案的吸引力降低。但同质化代币是一个糟糕的身份解决方案。想象一下，你走进一个投票中心，拿出一张美元作为身份证明。
最近由以太坊创始人Vitalik Buterin创造的热门SoulBound 代币(“SBT”)旨在解决这个问题:
不可转让的SoulBound 代币(SBT)代表“灵魂”的承诺、凭据和从属关系，可以对实体经济的信任网络进行编码，以建立来源和声誉。
Station也采取了类似的策略，推出了自己的白标不可转让NFT集合以识别社区成员，NFT的属性代表了成员的参与和声誉。这些努力的目标是为网络成员提供非金融化特征的忠实性，以使权力和经济的分配更加精英化和透明。在理想世界中，那些创造了最大价值的人应该因其贡献获得最慷慨的回报。这适用于资本和劳动力。
这些基于NFT的数字护照让用户可以在web3上携带他们完整的链上（以及越来越多的链下）历史、贡献、工作经验和兴趣，将有助于加强协议和国家之间的最大差异:即在网上移民比在现实世界中容易得多。
从美国搬到加拿大是一个漫长、繁琐、昂贵和物理过程。然而，在数字国家之间移动可以像打开一个新标签一样简单。
随着SBT、Station这样的声誉系统和像Lens这样的协议越来越受欢迎，你将更容易带着你所有的东西，甚至你的声誉出现在一个新的DAO上。当然，你需要建立新的关系，但是与从一个国家迁移到另一个国家相比，切换DAO根本不费吹灰之力。
但与国家不同的是，协议公民身份不必受到限制。一个人可能是十个或更多不同协议的活跃公民。协议本身会分享更多公民。像国家一样，他们开始建立贸易。
随着这些数字经济的发展，我们开始看到协议间协作的兴起。协议就像国家一样，开始了解自己的竞争优势，通过与邻国建立贸易，每个人都可以变得更好。Metagovernance在2022年初作为一个流行的概念出现：
Metagovernance是指协议A持有来自协议B的治理代币，并使用这些代币对协议B中的提案进行投票。必须指出的是，Metagovernance没有标准的方式;DAO将采用一种最适合其运营和目标特性的Metagovernance机制和策略。
Index Coop目前正以其$ Index代币引领Metagovernance工作。该协议为一些质量最高的蓝筹代币创建了指数。最流行的指数之一是$DPI，它包括领先的Defi协议，如Uniswap、Compound、Aave等等。因此，同时也是$INDEX持有者的$DPI购买者，总共拥有相当数量的$UNI代币，足以参与Uniswap的治理。
像Wildfire DAO这样的组织是为了在协议之间建立战略联盟和协作，以“将生态系统中所有的社区成员聚集在一起并保持一致，组建新团队以透明和协作的方式处理代币设计、治理和协调问题”。这些组织是加密货币领域的联合国、世贸组织、国际货币基金组织，通过协调关键参与者之间的激励措施来保护整个加密生态系统的福祉。加入这些组织象征着合法性，建立信任，但也伴随着联盟施加的一系列约束和条款，而这些条款通常是由谈判桌上更强大的参与者施加的。
当我们从封闭的经济体转向相互关联的经济体时，国际经济学可能提供有用的工具。支撑国际经济学领域的一个重要概念是“不可能的三位一体”。在大多数国家，经济政策制定者希望实现以下三个目标:
让该国经济向国际资本流动开放。
使用货币政策作为帮助稳定经济的工具。
保持货币汇率稳定。
问题在于:根据经济力量的逻辑，一个国家只可以从三个目标中选择两个。
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不可能的三位一体
许多协议已经看到了这种三难困境。如果一个协议希望使用其代币投资于其他协议并接收外部投资，并保持对其货币政策(代币供应)的控制，以激励生态系统的发展，那么它必须放弃与其他代币的固定汇率，这使得协议代币作为一种资产在国库中持有或交易时更加不稳定。
了解这些权衡可以帮助一个协议从战略上定位自己在协议间经济中的位置，从而专注于与其战略优势相一致的策略选择。幸运的是，加密货币社区非常熟悉权衡和三难问题，其中最著名的是可扩展性三难问题。每个协议都将能够将其设计选择写入其代码，以及公民可以通过投票的方式，随着他们在协议间经济中的地位演变而做出不同的选择。
我们在这里几乎没有触及表面。有很多比较和概念我们都没有讨论。我们的观点是表明协议在许多方面与公司和国家相似，但在一些关键的其他方面则不同，并鼓励代币设计者花时间在这两种情况下思考他们的协议，从每个方面窃取经验教训、框架和技巧.
代币设计和分析的框架
这就把我们带到了代币设计。
那么该从哪里开始呢？最重要的起点不是货币或财政政策——许多协议都犯了这样的错误；好的代币设计就像好的产品设计一样，从理解用户的需求开始。
当向新的DAO或考虑推出新代币的加密货币项目提供咨询时，Tina往往从一个简单的问题开始:人们进入你的生态系统中的一个最重要的原因是什么？这就是网络中最有价值的互动(MVI)，而代币设计的重点是激励这种MVI的可持续反馈循环。
在回答了MVI问题后，代币设计者可以使用这个简单的框架来指导他们:
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基础价值:代币的价值是什么？它是否允许持有者投票或拥有网络，或给予他们对特定资产的权利？一个协议可以有多个代币，这些代币具有不同形式的基础价值。
供应策略:代币供应将如何增长或减少？是由持有者随时间投票决定，还是一开始就设定好了？如果是固定的，那么供应量是固定的，还是决定供应量的公式是固定的？有一些重要的权衡需要考虑，例如，在了解供应将如何发展的情况下，权衡纠正代币设计中的错误的能力。
效用:代币能让持有者做到什么？它能让他们接触到工作、活动或市场吗？它可以用作协议经济中的交换媒介吗？
驱动力:为什么人们想要持有代币？在某些情况下，答案可能就像“表明地位”一样简单，就像许多NFT项目一样。其他代币可能会给用户提供协议产品的折扣。还有一些人们只是为了投机而想要持有。
在一个设计良好的系统中，这些东西将被连接起来——例如，MVI应该与用户驱动力绑定，并由代币的效用支持。
为了说明这一点，我们将使用一个过于简单，但忽略了许多操作的复杂性的示例。
假设一个网络的MVI是：巴西农场向我们称为“AmazonDAO”的网络贡献高质量的碳信用。如果他们做得没错，最初的需求是存在的:谷歌、微软和其他气候前瞻性公司都希望获得优质的碳信用供应。挑战在于供应:在所有农场可以贡献的碳市场中，他们为什么要参与AmazonDAO？为什么代币在这一切中很重要？
一个成功设计的代币应该有助于实现一个目标:让巴西农场愿意贡献并继续为网络贡献高质量的信用。
市场流动性催生流动性。碳信用额度的优质供应可以吸引其他做市商和买家，这将增加需求，提高价格，并吸引更多供应。就像任何新市场一样，挑战在于引导初始流动性。如果我们告诉巴西农民，通过成为早期的贡献者之一，他们不仅可以得到与市场价格相当的报酬，而且他们还将成为一个由小型农业企业主、信用买家、碳质量验证者和农业研究人员组成的不断壮大的网络的 "所有者"，那会怎样？他们聚集在一起不仅进行交易，而且分享和创造尖端知识和教育，以帮助农业综合企业主转变和完善可持续农业实践。他们的实践和知识的质量吸引了一些顶级的碳买家，他们不仅想获得碳信用，而且想要获得他们的品牌、故事和专业知识，用于未来的战略举措。
该网络充当了做市商的角色，但在向构建初始网络的贡献者和开发人员支付费用后，并没有收取高额的中介费，大部分收取的费用直接流入网络国库:亚马逊基金（The Amazonian Fund）。亚马逊基金是一个透明的链上实体，拥有一个名为amazon LLC的IRL子公司。所有代币持有者都可以决定谁可以成为委员会成员，担任与其他法人实体互动的代表。关于AmazonDAO未来最重要的决定都是由代币持有者自己做出的——例如，他们是否应该投资更多资金建设当地的社区中心，以教更多的农民如何生产经认证的可持续咖啡。
总而言之:该网络的主要目标是吸引和保留高质量的碳信用，从而吸引可持续的需求，增加网络的价值。理解了这些目标，我们希望设计出能清晰地捕捉价值和调整激励的代币模型。我们为AmazonDAO提出三种代币：
$AMA:可交易的、通货膨胀的ERC-20代币，称为$AMA，代表网络中的所有权
$sAMA:一种可交易的ERC-20代币，称为$sAMA，代表着被抵押的代币和治理权
NFT:一组不可转让的NFT，代表参与者在网络中的地位，并根据NFT持有者过去的贡献，提供对不同层次的产品和服务的访问权限。
$AMA代币用作网络的帐户单位，用于跟踪网络中每个参与者的相对所有权。它还作为一种交换媒介，用于补偿贡献者，并作为AmazonDAO垂直市场中的社区货币专供NFT持有人使用。$AMA的流动性为代币提供了投机价值，吸引了更多的外部兴趣和方式来奖励寻求短期流动性的贡献者。$AMA代币具有扩张性，以符合网络发展和适当激励新加入者的愿望，同时逐渐削弱那些停止积极参与和贡献的早期加入者的权力。
$sAMA代币代表治理能力，质押的代币代表了网络长期成功的既得利益。AmazonDAO的早期投资者已经质押了他们的$AMA代币，并获得了$sAMA。他们把大部分的$sAMA委托给网络中几个值得信赖的表现出良好判断力的领导者。
最后但并非最不重要的是，被称为AmazonDAO Passport的不可转让NFT唯一地识别了网络的每个贡献者，包括小型农业综合企业主、信用购买者、碳质量验证者和农业研究人员。NFT的元数据(“属性”)随着成员贡献更多碳信用、创建更多的研究报告、参加更多的社区活动以及参与更多的治理而发展。NFT可以被其他地方的成员用作他们的链上凭证。对于社区管理者或领导者来说，他们可以使用这些NFT数据来设计更高级的逻辑，如基于声誉给予交易费用折扣。他们还可以在Dune analytics上执行高级分析，以了解网络的健康状况和多样性。
贯穿整个设计的是上述代币设计框架的四个支柱:基础价值、供应策略、效用和驱动因素。例如，$AMA代币具有通货膨胀性(供应策略)，可以用作账户单位和交换媒介(效用)。代币设计者应该牢记这些支柱，但首先最重要的是关注MVI以及代币如何服务和增强良好的用户体验。
过于简单的案例研究旨在提供一个可以构建更复杂机制的蓝图。例如，如果我们想引入垂直借贷协议，从DAO国库中为新的农业设施提供资金，我们可以根据借款人在网络中的过去历史建立风险模型。如果我们想让DAO参与协议间的经济活动，我们可以找出它在更广泛的生态系统中的位置，它与潜在贸易伙伴的比较优势是什么，并改进我们的代币设计，以解决不可能的三位一体。
这个说明性示例的简单性还旨在表明，任何聪明的机制或代币设计都比不上一个拥有高度参与和互惠互利参与者的高质量网络。建立这样的网络需要文化、故事和一致的目的——最非同质化的价值是无法压缩成代币的。
尘埃落定后的世界是什么样子的
代币设计并不是万能的。
一个公司的法律结构和和薪酬计划可以支持但不能决定它的成功。一个公司或国家的成功要比经济和治理设计重要得多。协议也不例外。
话虽如此，我们相信，与迄今为止的公司或国家相比，代币设计为建设者提供了一个定义上更丰富、更富表现力的工具集。法律文件或货币政策中的任何内容都可以用运行在区块链上的代码来表示，这具有坚定的承诺、更低的摩擦和更便宜的自动执行等优点。
当然，到目前为止，我们主要是利用这个新的超级力量试图改变金融物理定律，从而真正地快速致富。这些尝试的结果从灾难到失败不一而足。
但也有一些不那么耸人听闻的例子暗示了深思熟虑的代币设计的潜力。举两个例子:
Braintrust是一个用户拥有的人才网络，Packy在1月份的文章中提到过，它使用代币经济学来保持较低的获取率，同时激励在协议上运行的客户、人才和节点去做许多传统人才网络需要付费的事情。从1月底的3700万美元增长到4个月后今天的6800万美元，来自Braintrust的教训是，代币对网络参与者来说应该比对纯粹的金融持有者更有价值。
StepN是一款基于Solana的Move-to-Earn应用，奖励用户在户外行走、慢跑或跑步。根据TechCrunch本周末的一篇文章，该应用有两到三百万的月活跃用户。更令人印象深刻的是，它使用其代币设计让人们做一些对自己有益的事情:散步、跑步或慢跑。为了继续取得成功，StepN将需要调整其代币设计，以便即使没有大量新用户购买运动鞋NFT，它也能维持下去，但它已经找到了一些基本的东西：找到一个对用户也有增值作用的MVI，并设计代币来鼓励更多的核心行为。
尽管如此，这些只是早期的例子，我们一直在讨论将协议与国家进行比较。我们还有很长的路要走。但我们相信，从本轮熊市中出现的模型将比迄今所见的任何模型都更具创造性、思想性和革命性。创始人和代币设计者可以专注于建设充满活力、将带来活跃的国内活动和国际贸易的经济体，而不是应用程序。设计良好的代币将加速所需的活动类型，又能捕捉到在代币持有者(DAO的公民)之间共享的价值。他们可以尝试新的治理模式，不仅奖励人们的所有权，还奖励人们的参与和贡献，而这在现实世界的国家中是不可能或不实际的。
这是考虑设计代币经济的一种有用方式:设想一下，能够创建当前存在的任何经济和治理模型，并通过可编程货币、基于代码的法律以及可组合性来实现附加功能。当然，这是有代价的——去中心化可能意味着更慢的决策，代码中的错误被快速利用，等等。但我们相信，我们只是在冰山的一角。最疯狂的想法还没有出现，但它们即将到来。
熊市是工匠们可以安静地进行修补的时候。在没有价格上涨压力的情况下，建设者们可以创建更具包容性、使命一致的社区，由代币协调，但不是为了代币。在上一次熊市中，世界上99.999%的人从未听说过DAO或NFT;任何不是比特币(也许还有以太币)的代币都被贴上了垃圾币的标签。这一次，建设者们有了一个更广阔的设计空间供他们支配。
我们从十年的角度来看创新，在这一时间尺度上，我们毫不怀疑在熊市期间创建的模型将协调比今天最大的DAO和协议大几个数量级的组织、运动和国家。
