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Artemis 研报：来自稳定币支付采用的一线数据

  • 2025年5月31日 16:44

众所周知，稳定币已经从仅仅作为加密交易提供便利的交换媒介（无需依赖银行工具），发展成为在消费者和企业支付中更广泛使用的工具。近期，主要支付公司如 Visa、Mastercard 和 Stripe 已经开始将稳定币纳入其支付流程。

在这样的一个趋势背景下，作为一个基于Blockchain的，新兴兴起的主要支付和结算网络，稳定币整体供应量约为 2390 亿美元，五年前还不到 100 亿美元。大约有 1000 万个Blockchain地址每天进行稳定币交易。超过 1.5 亿个Blockchain地址持有非零稳定币余额。

尽管交易量很难精确估算，但像去中心化金融（DeFi，7.8 万亿美元）、CEX（4.3 万亿美元）和验证可提取价值（MEV，1.9 万亿美元）等领域，其年化交易量都超过 1 万亿美元，并支持了多种应用场景。国际清算银行（BIS）也估计，每年约有 4000 亿美元的跨境交易通过 USDC 和 USDT 结算。

超过 99%的稳定币以美元为参考，并且相应地由美元资产支持。如果将稳定币视为一个国家，它将是美国国债的第 14 大持有者。美国财政部部长ScottBessent曾表示：“我们要保持美国作为全球主导储备货币的地位，并将利用稳定币来实现这一目标。”财政部借贷咨询委员会估计，到2028年，稳定币的供应量将增长到2万亿美元。

尽管涵盖的样本并不能代表全球稳定币支付的完整图景，但是我们依然能够从本报告中最一线的数据中看到稳定币在全球支付场景中的采用情况，包含了区域分布，以及交易的类别。

由此，本文编译了 Artemis 最新的研究报告：StablecoinPaymentsfromtheGroundUp，以期为在加密航海时代的我们提供指引。报告原文：

https://reports.artemisanalytics.com/stablecoins/artemis-stablecoin-payments-from-the-ground-up-2025.pdf

一、稳定币核心指标

根据贡献公司的数据和链上额外预估，我们能够描述 2023 年 1 月至 2025 年 2 月期间，各种支付类型下的 942 亿美元稳定币结算情况，其中绝大多数结算直接在Blockchain上完成。这些结算的年均处理速度在 2025 年 2 月达到了约 723 亿美元。

B2B 支付占了大部分流量，其次是 P2P 转账，其次是卡支付（通常是与稳定币钱包相连的借记卡或预付卡），以及 B2C 支付。

参与提供数据的大多数公司都使用多个Blockchain进行稳定币结算。在本研究涉及的公司中，波场、Ethereum和币安智能链是最受欢迎的网络，尽管还有更长尾的一系列被支持的Blockchain。

根据参与研究的公司提供的地理数据，结合通过查看链上实体在交易到达Blockchain节点时的 IP 地址和时区而额外获得的地理归属估算，我们能够识别出产生大部分稳定币交易的国家。美国、新加坡、中国香港、日本和英国是位居前列的稳定币发送国家。

案例 B——BVNK 企业稳定币支付基础设施

BVNK 提供稳定币支付基础设施，将银行和Blockchain整合到一个平台上，以加速全球资金流动。尽管稳定币提供了诸如即时全球结算等引人注目的优势，但企业通常难以大规模整合它们。BVNK 通过以下方式解决这一问题：

BVNK 的自动转换功能意味着企业无需直接接触稳定币——它们可以持有美元、英镑或欧元的资金。

专有基础设施和模块化 API 在法币和Crypto之间具有一致性，确保快速整合和灵活性。

通过其稳定币基础设施，BVNK 与具备全球支付用例的金融科技公司和企业合作：

世界上最大的商户收单机构之一 Worldpay 使用 BVNK 的嵌入式钱包，为其客户提供稳定币的即时全球付款——向合作伙伴、客户、承包商、创作者、卖家等在 180 多个市场进行支付。付款来自法币余额，因此 Worldpay 或其客户无需处理或持有Crypto。

作为雇主的记录平台 Deel 使用 BVNK 向 100 多个国家的 10000 多名自由职业者支付稳定币。工人可以选择以稳定币的形式接收工资支付，以确保快速支付，并作为对冲当地货币通胀的一种手段。

数字资产金融平台 Bitwave 已与 BVNK 合作，将其稳定币支付功能整合到其开票软件中，以便其商业客户可以从客户那里接收稳定币支付并自动转换为法币——或者反之亦然。

BVNK 的基础设施将主要稳定币与传统银行功能连接起来，并得到多个司法管辖区的监管许可支持。该公司最近推出了 Layer1，这是一个自我托管的基础设施产品，允许金融机构整合稳定币功能，并在稳定币和传统支付轨道之间高效地协调跨境支付。

BVNK 将传统金融系统和Blockchain金融系统统一起来的方法，使其成为下一阶段数字支付创新的关键推动者。

二、全球区域采用情况

本节根据现有的特定国家数据总结了在区域层面的关键发现。在纳入更广泛研究的公司中，有 52%的公司提供了地理层面的报告，使得我们能够分析稳定币在区域和国家背景下的使用模式。

这些见解揭示了稳定币驱动的公司（包括金融科技公司、交易所、支付平台以及出入金通道提供商）在各市场中的运营情况。通过审视区域行为，我们可以识别出公司是在哪里结算交易的，它们偏好的Blockchain和稳定币是什么，以及本地基础设施是如何影响产品设计和用户参与度的。

2.1 拉丁美洲

在整个拉丁美洲，Tron 作为稳定币结算的主要Blockchain占据主导地位，尤其是在哥伦比亚、厄瓜多尔和巴西，它占据了这些地区大部分的观察到的活动。相比之下，在阿根廷和秘鲁， Ethereum 仍然是领先的Blockchain，在这些市场中超越了 Tron 。Polygon 在阿根廷和秘鲁有适度的使用情况，而 BSC 在智利、巴西和厄瓜多尔获得了显著的吸引力。

案例 C——Bitso 聚焦拉美企业跨境支付

BitsoBusiness 为拉丁美洲（阿根廷、巴西、哥伦比亚和墨西哥）、美国和欧洲的企业提供了一套由稳定币驱动的金融服务，重点关注彻底变革跨境支付。

BitsoBusiness 提供利用稳定币和其他数字资产的解决方案，使各种规模的企业能够实现更快、更透明且更具成本效益的跨境支付。

企业可以简化国际交易，管理多货币运营，并减少与传统银行系统相关的复杂性和费用。这使得跨境结算时间更短，现金流管理得到改善。

BitsoBusiness 提供强大的 API 和企业级基础设施，使企业能够将Crypto驱动的支付整合到现有业务流程中。这使企业能够以更大的灵活性和控制力进行国际资金收付。

BitsoBusiness 内部的创新，例如开发像 MXNB 这样的法币支持的稳定币（一种完全有储备的墨西哥比索稳定币），体现了他们为特定地区需求提供定制解决方案的承诺。

通过提供一个受监管且安全的平台，BitsoBusiness 正成为拉丁美洲企业的关键合作伙伴，以及那些愿意在拉丁美洲运营并希望优化其跨境支付流程的全球公司的合作伙伴。

案例 D——Conduit 用稳定币打通跨境与本地的支付

在 Conduit，我们使企业能够在稳定币和本地法币之间无缝交易，涵盖广泛的国内支付轨道。通过与我们的 API 集成，支付平台、金融科技公司和新银行可以为其客户提供稳定币辅助的跨境支付服务——使他们能够以美元和 10 多种其他货币进行快速、低费用的支付。

为什么稳定币驱动的支付对业务至关重要：

接近即时的结算速度大大减少了支付在途时间，为企业的营运资金和信贷需求释放了资金。

巴西的企业通过 Conduit 以欧元结算支付的速度超过 500 倍，每年节省数千小时的交易结算时间。

在本地货币波动较大的市场中，稳定币允许企业保持其资金库以美元计价，同时仍能快速进行国内支付。

2024 年，哥伦比亚的公司将其资金库持有在与美元挂钩的稳定币中，将资金的通胀率从 6.6%降至 2.96%。

Blockchain的透明度和增加的结算速度消除了跨境支付的黑箱，消除了对 MT103 和其他传统交易验证方法的需求。

稳定币的支付是即时且不可变的，减少了对账所需的时间，降低了运营成本。

非洲

在非洲市场，Tron 和 Ethereum 是稳定币结算的主要Blockchain。在分析的十个非洲国家中，Tron 在其中的六个国家占据领先地位，包括埃及、埃塞俄比亚、加纳、毛里求斯、摩洛哥和塞舌尔，而 Ethereum 则是在肯尼亚、尼日利亚、南非和乌干达使用最多的Blockchain。BSC 处于次要地位，它在埃及、摩洛哥和南非等国家贡献了适度但稳定的交易量。

案例 E——YellowCard 非洲稳定币应用先锋

YellowCard 是非洲最大且首家获得许可的稳定币公司，在 20 个国家开展业务。我们使个人和各种规模的企业能够轻松进行国际支付，保护其金融资产，管理其资金库职能，并获取硬通货流动性。我们的 25000 多名客户主要是使用稳定币进行 B2B 支付的企业。

稳定币解决了非洲货币和银行系统的关键问题。超过 70%的非洲国家面临外汇短缺的危机。在许多市场中，本地银行借记卡无法国际使用，银行无法处理跨境支付，且美元获取受到严重限制。

稳定币并没有取代本地货币交易——它们取代了之前依赖 SWIFT 网络的支付，而 SWIFT 网络是昂贵、缓慢且低效的。稳定币提供了一种更快、更便宜且更简单的替代方案。YellowCard 已经促成了超过 50 亿美元的交易。

在像尼日利亚这样的经济体中，稳定币已成为无需硬通货流出该国即可实现美元支付的必备工具。非洲是稳定币、Crypto和Blockchain技术实际应用的前沿阵地。

在北美和加勒比地区，稳定币的活动主要集中在 USDT，它在所有市场中始终占据着绝大部分的交易量。USDC 虽然处于次要地位，但在一些国家有可衡量的采用率，尤其是在美国，它几乎占稳定币交易量的四分之一。墨西哥、巴拿马和牙买加等其他市场也显示出适度但可见的 USDC 使用情况，而在百慕大、加拿大、多米尼加共和国和波多黎各，USDC 的存在感仍然很低。同样，在所有研究的市场中，PYUSD 和 DAI 几乎不存在。

在所有被分析的欧洲国家中，USDT 在稳定币的使用上占据压倒性优势，始终占据超过 90%的转账量。USDC 的活动仅限于有限范围，其在每个市场的份额都保持在 10%以下。其他稳定币，包括 PYUSD 和 DAI，在数据集中几乎不存在。

在本研究涵盖的亚洲市场中，USDT 以较大优势成为主导的稳定币。唯一的例外是印度，在印度，USDC 占据了相当大的份额——几乎占所有观察到的稳定币交易量的一半。在其他国家，USDC 的使用虽然存在，但范围有限，而像 PYUSD 和 DAI 这样的替代稳定币则显示出极少或根本没有被采用。

2.6 总体观察

在所有被分析的地区中，USDT 以较大优势成为主导的稳定币，而 USDC 则远远地排在第二位，但其地位已经明确确立。这两种稳定币占据了绝大部分的观察到的交易量，远远超过了所有其他替代品。

在Blockchain基础设施方面，也呈现出类似的趋势：Tron 在整体使用中处于领先地位，其次是 Ethereum，这两个网络在稳定币结算活动方面远远领先于其他网络。尽管这种层级在大多数地区都保持不变，但亚洲市场在Blockchain使用方面显示出相对更大的多样性。

目前，全球的稳定币活动主要集中在 Tron 和 Ethereum 上进行的 USDT 和 USDC 交易。

三、不同交易类别的采用情况

3.1 企业对企业 B2B

尽管稳定币通常与零售使用和汇款有关，但越来越多的交易量是由 B2B 交易推动的。本节探讨公司如何利用稳定币进行跨境支付、供应商结算、资金运营以及其他企业用例。

在本研究中的公司中，稳定币 B2B 交易总量大幅增长，从 2023 年初的每月不到 1 亿美元，到 2025 年初已超过 30 亿美元。这种稳步上升反映了企业对稳定币在供应商付款、供应商开票和抵押品转移等用例中的采用不断增加。2024 年下半年的急剧加速表明，对于许多企业来说，稳定币已从实验阶段进入核心金融运营。

3.2 卡支付

随着稳定币基础设施的成熟，增长最快的应用之一就是基于卡片的消费。通过金融科技发行方和Crypto原生平台的支持，稳定币关联卡片使全球用户能够在现实场景中使用数字美元进行支付。本节探讨企业和消费者如何使用稳定币来资助卡交易，提供有关采用趋势、交易行为和网络层面分布的见解。

在参与研究的公司中，稳定币关联卡支付的交易量呈现出稳定且显著的增长，从 2023 年初的每月约 2.5 亿美元增长到 2024 年底的超过 10 亿美元。这一期间的增长相对平稳。

案例 F——Reap 从企业 Visa 卡发行到跨境支付的稳定币解决方案

Reap 是一家金融科技公司，为现代企业提供支持稳定币的基础设施，实现全球无国界的金融。作为亚洲领先的稳定币借记卡发行商，Reap 每月处理数十亿的稳定币支付。

Reap 为各种规模的企业提供支持稳定币的金融服务。对于熟悉 Web3 和数字资产的企业，ReapDirect 提供了一个全面的商务账户，包括公司卡、支付和费用管理。企业可以在一个集成账户中管理其数字资产资金库、法币费用和金融运营。

通过我们的 API 驱动的嵌入式金融解决方案，企业可以将 Reap 的稳定币服务——从 Visa 卡发行到跨境支付——直接集成到他们的系统中，并构建新的解决方案。

我们的客户包括世界上最大的Crypto交易所和快速增长的新银行，如 KAST。总部位于中国香港，Reap 遵守世界顶级金融中心之一的最高监管和合规要求，能够接触主要金融机构和全球货币，实现高效且具有成本效益的资金流动。

3.3 点对点支付 P2P

P2P 支付是稳定币最早的应用场景之一，它提供了一种比传统汇款和资金转移渠道更快、更便宜且更易获取的替代方案。这一应用场景在面临货币不稳定、银行服务有限或跨境费用高昂的地区较早地获得了发展动力。

推动这种行为规模化的一个早期主要催化剂是 BinancePayC2C，它使全球的 BinancePay 用户能够实时直接向其他 BinancePay 用户发送稳定币。自那以后，我们目睹了稳定币 P2P 应用场景在全球的广泛涌现。如今，稳定币 P2P 的使用涵盖了个人、非正式企业和在线社区，巩固了其在全球稳定币应用中的地位。

与其他领域不同，样本公司中的 P2P 支付在整个观察期间保持平稳，到 2025 年 2 月结束时，其运行速率为 180 亿美元。在 2023 年初，P2P 转账构成了所有基于稳定币的支付的绝大多数，但此后已大幅下降，远远落后于最近的 B2B 支付。

稳定币转账的低成本特性解锁了更广泛的应用场景，特别是对于小额交易。像 Sling 和 CeloP2P 这样的平台记录的平均交易规模显著低于传统的替代品，如 Zelle（277 美元）和全球汇款服务（250 美元），这些传统服务通常会收取更高的费用。这种成本效率使得稳定币不仅可以用于高价值的汇款，还可以用于轻量级、频繁的点对点支付。

3.5 预融资 Prefunding

预融资是指企业在交易完成前预先发送资金，通常是法币，以确保交易能够无缝完成。在基于稳定币的转账中，这通常意味着在基础稳定币结算或转换回法币之前，就将当地货币交付给收款人的目的地。这为发送方创造了短期资金缺口，发送方承担了覆盖预付款的风险和责任。Arf 和 Mansa 是两家帮助解决这一问题的公司，它们为稳定币企业提供短期资金，使它们能够提供预融资的跨境支付、供应商付款和营运资金，而无需占用自己的现金。这些提供商的贷款量一直在稳步增长，特别是在 2024 年和 2025 年初，这突显了全球金融中对灵活的链上流动性解决方案的需求不断增加。

案例 G——HumaFinance 利用链上 PayFi 创新满足跨境垫资需求

HumaFinance 通过其 PayFi 网络提供按需稳定币流动性，使持牌金融机构能够在没有传统预融资的情况下完成跨境交易和稳定币支持的卡支付结算。这种创新方法解决了目前全球银行账户中用于支付结算的 4 万亿美元资金。

关键垫资用例：

跨境支付融资：通过受监管实体 ArfFinancial 与全球支付机构合作

稳定币支持的卡解决方案：实现与 Visa/Mastercard 网络的结算

市场支付加速：与亚马逊的支付合作伙伴进行试点，使亚洲的供应商付款时间从几天缩短到不到 3 小时。亚马逊每年进行约 1 万亿美元的支付，通常从美国买家收款并向亚洲供应商付款

即时商户结算：消除卡支付处理的多天等待时间

Huma 通过使用受保护的入账资金来资助系统中已有的交易，从而将风险降至最低。增长主要由扩大稳定币流动性推动，特别是在 Solana 上推出以来。此外，Huma2.0 的最近推出代表了重大的协议创新，将 PayFi 的接入范围从机构扩展到日常零售投资者。最后，通过 Arf，Huma 为全球持牌金融机构提供服务，致力于随着全球稳定币监管框架的日益明确而扩大业务。

四、结论

本次调查表明，稳定币正在从一种小众工具发展成为全球支付中一种替代性的但意义重大的手段。我们对 31 家稳定币支付公司的数据分析显示，从 2023 年 1 月到 2025 年 2 月期间，共结算了超过 942 亿美元的支付。这些支付是普通交易，而不是与交易或投机相关的经济活动。

企业对企业（B2B）交易是最大的使用类别，其显著的年运行速率达到 360 亿美元，这凸显了稳定币在跨境支付、资金管理和供应商结算中的采用情况。与卡关联的稳定币支付也大幅增长，年交易量超过 132 亿美元。

与之前的发现一致，我们的调查参与者报告称，支付主要由 USDT 主导，其次是 USDC，主要在 Tron、Ethereum Blockchain上结算。

总体而言，稳定币已确立为全球支付基础设施中不断增长且重要的组成部分，其在交易类型和地区上的使用不断扩大，显示出它们在国际经济体系中的重要性日益增强。

附件：研究方法论

对于本研究，我们从 20 家支付服务提供商和其他促进稳定币支付的公司收集了交易数据，并结合了从链上数据和其他 11 家公司估算的数据作为辅助数据源，总共涵盖了 31 家稳定币支付公司。除了 BinancePay（它直接在交易所账户用户之间结算交易）之外，所有数据都涉及在链上结算的稳定币交易。

一般来说，这些支付是代表终端用户（消费者或企业）进行的，包括卡交易、企业对消费者（B2C）支付、企业对企业（B2B）支付或点对点（P2P）支付。例外情况是预融资，它指的是以稳定币形式向其他基于稳定币的支付处理商提供的贷款。其他形式的贷款（即使相关交易都以稳定币结算）没有被考虑在内，因为这些与支付无关。

数据集中列出的一些公司是其他公司的服务提供商；因此，交易量可能存在一些重复，尽管我们在有流量数据的情况下尽量进行了去重处理。对于某些提供商，我们选择只使用部分数据，例如在 BinancePay 中，我们排除了内部转账（我们认为这些更有可能是非经济交易）。一般来说，我们在可能的情况下选择了保守的估算。

在本研究中，我们的目标是将数据收集限定在涉及某种特定的支付交易上，这些交易反映了真实的支付活动（排除了与投资相关的资金流动）。每年在链上都有数万亿美元的稳定币交易，但我们只对那些为已知个人和企业结算支付的公司进行自下而上的分析感兴趣。

截至发布日期，Artemis 估计每年有 26 万亿美元的链上稳定币结算（经过调整以去除已知的噪声源），但其中很大一部分是与交易（在交易所和 DeFi 上）、验证可提取价值（MEV）和其他非支付类型交易相关的交易。在我们的研究中，我们能够对所有稳定币结算活动的约 1%进行汇总。虽然这个数字看起来很小，但根据我们最近一个月的数据（2025 年 2 月），它相当于基于稳定币的已知支付金额的 723 亿美元。

所代表的公司是所有基于稳定币的支付服务提供商的一个子集，并不能全面代表该领域，但我们相信我们已经捕捉到了相当一部分的交易量。我们预计在本研究的未来版本中会扩大我们的覆盖范围。

数据按照用户类型（B2B、B2C、P2P 等）、Blockchain、发送和接收国家（如适用）以及具体使用的稳定币划分的月度交易数据。在某些情况下，图表是根据部分公司得出的（因为并非所有参与的公司都提供了详尽的细分）。数据于 2025 年 5 月收集，可追溯至 2023 年。自然地，有些公司只是最近才开始运营，因此一些图表中的增长既反映了每家公司支付量的增长，也反映了该领域内更多公司的出现。数据按交易类型汇总，并在公司层面进行了匿名化处理。

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